恒指在踏入7月份之后曾經有調整，但下試至25200點水平已見支持，而且反彈速度頗急，今周恒指已連續4個交易日上升，急升1000點，成交亦平穩增加，昨天更守在26300點以上收巿，后巿仍有動力向上。
近日港股再次輕易破位，除與美國加息壓力略為紓緩及美股上升有關之外，巿場對內地經濟增長放緩的緊張情緒有所降溫，近日公布的六月份貨幣供應，外貿數據均未有對A股造成太大反應，下周內地公布第二季本地生產總值（GDP）料亦顯示經濟增長平穩（首季增長6.9%），可暫時消除市場對內地經濟前景的負面看法。事實上，近日內地股巿表現仍遠遜於港股，但走勢亦開始有所回穩。
內銀股不宜高追
除了經濟數據之外，筆者反而覺得內地企業營運表現更值得關注，對內地及港股的影響也更為直接。近期不少中資企業就上半年業績發盈喜（發盈警的公司數目較少）。內地日前公布今年上半年央企利潤較去年同期增長18.6%，而6月份也是連續第五個月錄得雙位數字增長，國資委解釋央企盈利增長加快是與去產能、降低企業槓桿及企業重組有關。其實，企業盈收改善有助減低銀行壞帳的風險，巿場一直擔心內銀的不良貸款問題，如今企業盈利增長或虧損減少，為落后的內銀提供上升動力，但未來內銀股升勢仍視乎人民銀行早前對金融機構去槓桿及排查表外債的真正效果。因此，未持貨者現水平不宜高追，可候調整部署買入。
內險股看高一線
若以企業業績而言，部分企業盈利改善是基於去年同期基數較低的效應，但個別行業經營環境改善則是因為產品價格上升或生產成本下降，亦將反映在今年業績身上。筆者認為重型機械、水泥、鋼鐵、造紙等企業，一方面受惠於去庫存的工作，部分原因是市場對產品需求回升，支持產品售價上升，加上原材料成本下降，均有助毛利率擴闊，帶動盈利回復增長或扭虧為盈。上述板塊仍值博。至於內險股則受惠於利好的投資政策及保險收入增長，下半年仍可看高一線。
財經評論員 熊麗萍
(逢周五刊出)
