今年6月，港交所(388)為了吸納更多科網股來港上市，啟動設立「創新板」的諮詢，并建議引入「同股不同權」制度。這項被視為香港近10年來重要的市場改革，惹來投行、從事企業上市的法律人員，甚至創業人的留意。諮詢文件出爐后，有中環人豪言，「創新板」若真的啟動，他們往后賺取的上市費，不僅是「賺到笑」，更可使他們「一世無憂」！
上述豪情壯語，某程度并非空言。當前不少有意前往「新三板」上市的企業，主要為科網企業，但面對監管機構制造的「上市堰塞湖」，該等企業要在內地成功上市，可謂遙遙無期。剛好創新板今天「大開中門」，對欲前往「新三板」、但又不能如願挂牌的公司來說，來港正好是他們的第二選擇。
市場憂創新板公司質素
但事件是這樣簡單的嗎？當然不是。無可否認，當前內地新股市場的確呈現「堰塞」問題，而香港此時部署成立「創新板」，剛好起了分流作用。不過，有分析估計，前往「新三板」挂牌的公司，原本已經欠缺實力，將來若果該等抵受不了資金壓力，而心急轉往香港上市的話，將來「創新板」公司質素或會是低處未算低。
有天使投資者向筆者稱，若他是創投基金或私募基金的經理，他只願意將手上的「二流」投資項目，在「創新板」退出(Exit) 套現，至於高質素、更具潜力的項目，寧願持有更多時間，直到等候適當時，前往主板挂牌完成退出，也不願意為了那區區10倍以內的回報，而搶閘將之放在「創新板」上市。
港交所在諮詢文件中，提出「創新板」機制當中的「創新初板」，但未有提出有效措施以避免「創新板」成為「有心人」的投機場所。因此，有天使投資者已明言，「創新初板」日后將會有大量的投機活動，包括當前監管機構致力打擊的「種殼」及「圍飛」等活動；當中更有悲觀者說，日后「創新板」的投機活動，將比今天的創業板(GEM)更加嚴重！
(創新板系列評論一)
阿歷士 (逢周五刊出)
