零售市道回暖
珠寶股可冷吼
去年是本港零售業20年來一個最困難的時期，不少珠寶店被日用消費品店取代。不過，今年訪港過夜旅客回升，加上珠寶鐘表同業同店銷售持續改善，下半年的傳統旅游及婚嫁旺季即將來臨，預計行業有望重回增長，周大福(1929)、六福(590)及謝瑞麟(417)不妨留意。香港商報記者勞佩欣
零售業已見底
本港零售業近日有見底迹象。本港零售自今年3月起已重拾升軌，6月本港零售銷貨值按年微升0.1%至337億元，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物銷貨值早前更連升3個月。羅兵咸永道最新發表本港零售業報告，指出珠寶鐘表行業近年開始推出「輕奢侈品」(Affordable luxury)以吸引顧客，預計該行業有望重回增長。
隨着過去幾個月內地客回升，該行預計零售市道未來數個月會反彈，全年零售總額料可回升2%至3%，明年更大幅反彈6%至7%。
事實上，過去大半年，珠寶首飾的行業龍頭(股份市值計)如周大福和六福的業務表現有見底迹象，反映該行業表現呈現復蘇勢頭，未來發展可望逐步得到改善。
周大福：賺錢能力高
周大福去年下半年營業額按年增加4.4%，扭轉兩年跌勢；同時，自去年第4季起港澳同店銷售已重回正數，結束連跌12個季度的局面。周大福執行董事鄭志剛上月於股東會后表示，寶石業務及香港市場消費見回暖，該集團同店銷售增長持續，今季國內市場同店銷售錄得雙位數字增長，維持集團全年中單位數增長的預測。
比較周大福多年的股本回報率(ROE)，在2014零售高峰時，擁近20%的高水平。以2017年來說，周大福的ROE為9.7%，雖然ROE比較低，但上周五周大福的市帳率(PB)為2.6倍，PB與ROE比較，比率不算太高，股息率達6.28%，股份現階段雖然不算抵買，但參考行業高峰期時周大福的ROE、市盈率(PB)以及息率等等的財務指標都非常理想，賺錢能力高，因此投資者可於現階段行業復蘇期買入博前景反彈。
早前，麥格理唱好周大福，指周大福同店增長勢頭積極，預計明年上半年銷售回升幅度將好於下半年，而中港兩地的銷售差距亦會因為內地市場基數過高而收窄，重申對周大福的「買入」評級。
六福：股價企穩
六福早前公布首季銷售表現，其中港澳首季的珠寶首飾產品同店銷售增長取得9%的高單位數字升幅，黃金產品的同店銷售增長亦從超過一年的跌勢扭轉持平。去年，六福全年賺10.17億元，按年增長6.07%。
同樣，六福ROE在2014零售高峰時達24.4%。今年來說，六福的ROE為11.5%，上周五PB為1.8倍，股息率達3.99%。不過，六福近日股價回勇，股價一度創逾3年新高，經營數據理想或已反映到股價上。大摩指，六福去年純利增長勝預期，毛利率亦較好；考慮到六福目前銷售動力增，維持其「與大市同步」評級。
謝瑞麟：業績有望改善
至於市值較同行小的謝瑞麟，去年全年業績純利續跌，但在面對零售市道慘淡的同時，只是錄輕微下跌1.89%至2317.7萬元。雖然整體營業額及同店銷售仍有下跌，但管理層透露，在今年五一黃金周港澳市場錄得5.7%的正增長，相信集團近月本港同店銷售已跌定，料將步入增長。
謝瑞麟生意未有大幅起色，但隨着本港零售業漸露曙光，未來業績有望改善。再且，適逢今年謝瑞麟上市30周年，加上公司創辦人謝瑞麟80歲大壽，公司手頭現金增加，因此謝瑞麟不僅提高了派息比率44.2%至3.75仙，兼送紅股，每6股送1股，投資者可考慮買入謝瑞麟。
