麥肯錫：去全球化非壞事
跨境資本流動更健康
【香港商報訊】在一個「去全球化」的時代下，老牌資本主義國家不再像以前那樣跑到世界各地慷慨投資。麥肯錫最近發布的一份研究報告指出，自2007年全球金融海嘯以來，全球跨境資本流動縮水了65%。發達國家對外投資動力熄火，但中國尚在取代他們的路途當中。不過相較去年同期，中國的海外收購規模縮減了近一半。
去全球化累資本流動大縮水
隨着民粹主義思想在全球各地崛起，尤其是西方資本主義的政客認為，本國工人就業比海外投資更重要。這導致全球跨境資本借貸銳減，發達國家對外投資持續減少。
近年來，發達國家對外投資規模由1.8萬億美元下降至近1萬億美元，而中國對外直接投資的規模卻與日俱增。不過，中國的對外資本輸出在近期遇到國內監管阻力。相比去年同期，中國的海外收購規模縮減了近一半，但對於「一帶一路」沿途的海外併購近幾年來激增。
全球跨境資本流動形勢正發生着巨大轉變。10年前中國是世界上最大的貿易順差國，其在經常帳戶上和資本帳戶上的順差曾讓其他國家艷羨。但現在，在歐洲屢次對中國發起反傾銷懲罰、美國聲稱要對中國發動貿易戰的情况下，德國替代中國成為經常帳戶的最大順差國。
跨境借貸向來加劇金融危機
然而，這種「去全球化」的態勢也不一定是壞事。麥肯錫合夥人、作家倫德在報告中表示，從某種意義上而言，跨境資本流動之所以大幅縮水，很大一部分原因是跨境借貸的消失。而跨境借貸向來是加劇某國金融危機的原因之一。當某國陷入危機時，跨境資本最早聞風而動，從該國撤出，從而使危機愈演愈烈。如拉美危機和東南亞海嘯，跨境資本的快進快出無疑起到推波助瀾的作用。從這個意義上講，今天的跨境資本流動比起10年前要健康得多。
尽管跨境借貸在縮水，但FDI（直接對外投資）在跨境資本中所占比例卻在不斷擴張。一部分經濟學家們認為，FDI增長過猛也并非是一種健康態勢。跨國公司們貪婪地尋求更低稅率，而各國政府不得不向他們低頭，這使得各國開展着關於減稅的「軍備競賽」，而其中最大的受益者只能是資本。
FDI增長無益各國金融安全
而且，FDI并不一定意味着跨國資本到別國投資建廠、海外資產併購以及國際化布局等需要。很多資金可能只是出於避稅目的流入他國，尤其是離岸金融中心如開曼群島等，并反映在了FDI的項目上。這對各國的金融安全及稅收并不是好消息。
IMF曾警告，投資者們對高回報率的追逐降低了發展中國家發債者的融資成本，這導致發展中國家的負債比率不斷提高。投資者應當注意其中的風險。
