恒指調整恐未完

或試50日線支持

雖然地緣政治風險高企，港股依舊保持從今年以來的上行走勢，但是近期明顯受制於28000點，遲遲無法突破。

面對美聯儲加息前景未明，周內迎來多個主要央行議息，均受關注。美聯儲副主席辭職，7個理事席空出4個，加上美聯儲主席人選不明朗，決策者對加息有分歧，年內加息機率再下降，12月加息概率跌至30%以下。

跟隨美聯儲加息決定的加拿大央行，7月宣布7年來首次加息，本周又決定上調利率，才剛開始加息步伐，加元漲幅可期。其他央行，例如澳洲央行，傾向觀望，而歐央行德拉吉暗示，10月或有QE(量寬)決定，并沒打擊歐元。不過，整體來看，全球收緊貨幣政策的趨勢并未改變。

大市上漲空間有限

與此同時，政局不明朗，包括地緣政治風險，卻似有緩和。朝鮮半島問題好不容易在周內慢慢紓緩下來，上一次的美國颶風帶來的影響，相信也漸減弱，而財政問題方面，美國延長債務上限暫時被批准。當然，憂慮不見得徹底消除，需要時刻保持謹慎。

在此背景下，港股連漲8個月，投資者趁着局勢擔憂，先行止賺，加上業績期進入尾聲，恒指遇到阻力。其實從8月開始，大部分時間就在27000至28000點上落，尤其是進入9月以后，表現更為疲弱，剛過了首周，就已終止了之前3周連升的格局，回吐1.02%。目前反覆測試20日線支持，圍繞5日線上落，且受制於10日線，很明顯動能不足，即使是周五的反彈，上漲空間有限，技術指標也未有明顯的改善。

人民幣強勁吸引資金流入A股

幾大重磅股表現乏力。騰訊(700)從8月下旬開始高位整固，缺乏方向，連跌兩周，短線或仍有下行空間，但相信50日線有較強的支持。控(005)受壓下行，已經失守50日線，技術指標轉弱，相信仍將延續弱勢。友邦(1299)本周連跌4日，失守50日線，或進一步下探百日線支持。一眾領漲的大藍籌無力，讓整體氣氛向淡。所以，相信港股仍需更多調整，有機會測試50日線支持，之后還要看外圍市况，包括貨幣政策和地緣政治風險等。

相比之下，內地股市近期倒沒受外圍太多影響，從5月確立底部后，開啟上行趨勢，逐步升穿主要阻力，更在8月下旬加速上漲，突破3300點。人民幣相當強勁，在岸人民幣10天里就暴漲近2000點，吸引資金流入，加上經濟數據回暖，企業業績給投資者帶來信心，市場氣氛佳。然而，這幾日上行動能明顯有所收窄，滬指受制於3400點，結束3周連陽，橫盤整理的可能性更大。

內地創業板從7月下旬開始止跌，并逐步反彈，尤其是在國家隊現身下，在收復50和100日線之后，周內更是升穿200日線，并突破1900點，表現比主板更強，但周四、周五冲高回落，最終將本周升幅收窄至1.04%。畢竟，創業板之前跌了較多，現在這波反彈還不能判斷能否持續，估值很難進一步上升，且短期獲利盤壓力增強。除了下周CPI和PPI需要關注，接下來目光放到即將在下個月召開的十九大上，歷史經驗看，全國代表大會還是對股市有一定積極正面的效果。

永豐金融集團研究部主管涂國彬

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(作者為證監會持牌人逢周六刊出)