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香港商報

BIS警加息累經濟復蘇 代幣恐威脅金融穩定
2017年 09月 19日 00:13    香港商报
 

  【香港商報訊】在各大央行準備加息之際,國際結算銀行(BIS)於當地時間17日發布的最新報告稱,世界已變得如此習慣廉價信貸,以至於更高的利率可能破壞全球經濟復蘇。報告同時警告,各國央行不能對加密貨幣袖手旁觀,因為其可能對金融體系穩定構成風險。

  央行需把握微妙平衡

  BIS表示,全球金融危機爆發後,各國央行將利率削減至歷史低點,並向市場注入數萬億美元資金以提振經濟增長,現在這些央行正準備收緊貨幣政策。但政策制訂者在試圖讓市場和企業擺脫對格外廉價資金的依賴之際,需把握微妙平衡。

  BIS首席經濟學家博里奧警告,利率開始上升後,企業和市場將面臨風險,因為央行的寬鬆政策已使債券和股票價格超出其根本價值,並導致一些公司累積債務,或避免償還在2008年危機之前背負的債務。

  博里奧得出結論認為,債券市場眼下的平靜並未反映經濟狀況,只能用央行的參與來解釋。「我們並不完全理解這其中起作用的所有因素,但貨幣政策正常化方面空前的漸進步伐肯定起了一定作用。」「另一個因素可能是市場參與者認為,如果不合理的市場緊張加劇,央行將不會坐視不管。」

  博里奧補充說:「所有這些都凸顯出資產價格,似乎在很大程度上依賴於持續已如此之久的極低債券收益率。」

  美英歐將開啟緊縮

  目前有越來越多人預期聯儲局將在12月再次加息;英國央行被認為很可能在11月進行2007年7月以來的首次加息;而歐洲央行已表示,將在下月宣布退出其2萬億歐元量化寬鬆政策的計劃,可能從2018年1月開始行動。

  BIS稱,風險在於,企業現在面臨一個債務陷阱:在借款便宜期間背上這麼多信貸後,當利率上升時,他們可能難以償還債務。一個可能的威脅來自中國和亞洲其他地區的高地價,這些地方的一些開發商通過發行以美元計價的債務來買地。

  BIS指出,市場數據顯示,截至2016年初,106家中國房地產公司每季度發行約250億美元的美元計價債務。這個數字在2016年期間大幅下滑,但今年再次開始攀升。

  全球債務被嚴重低估

  BIS還擔心,目前世界債務恐怕被低估近13萬億美元(約102萬億港元),被隱藏在對沖國際貿易及外幣債券的外匯衍生金融商品當中。這些債務的影響很難估計,若爆發金融危機,將可能導致外匯市場流動性緊縮。

  BIS表示,這些債務通常不會出現在會計報表上,雖然其通常是用來對沖國際貿易,降低匯率風險,但也非常容易受到金融系統的影響,而此市場規模在近十年來已高達58萬億美元。

  另外,BIS也特別提到比特幣可能存在的風險。BIS認為,各國央行不能袖手旁觀,聽任加密貨幣的發展,因為其有可能對金融體系穩定構成風險。BIS強調,各國央行應仔細權衡是否要發行數碼貨幣以及這種貨幣應有怎樣的屬性。在瑞典等現金使用日益減少的國家,這個問題最為迫切,必須盡快作出決定。BIS同時指出,各國央行不但要考慮隱私和支付系統增效問題,還要考慮其所產生的經濟、金融和貨幣政策影響。

 
(來源: 香港商报) 編輯: 朱剑明