上月21日凌晨2點，美聯儲宣布維持聯邦基金利率在1%至1.25%區間不變，但縮表進程將於今年10月開啟。一時間，全球媒體議論紛紛，更有媒體驚呼美聯儲的縮表將導致國際資本流動大轉移，之前流向新興市場國家的國際資本將轉向美國，美元將進入新一輪升值周期，而非美元貨幣將根據不同的承受能力不同程度進入貶值周期，中國則會因資本外流導致房地產泡沫破滅。為了抵抗美聯儲縮表全世界都將進入一個加息周期，等等。美聯儲的縮表措施就是「縮減資產負債表」的簡稱。由於美聯儲手頭上掌握有各種名目的金融資產，譬如債券資產、證券化資產等，只要美聯儲將其中的任何金融資產進行減持，那麼，即表示美聯儲縮減了資產負責表，簡稱「縮表」。據悉，此次美聯儲打算從10月份開始減持手上持有的證券化資產。
那麼，為什麼美聯儲要在這個時候選擇資產減持的縮表行動呢？眾所周知，自2008年金融海嘯以來至2012年年底，美國共實施了四輪規模龐大的量寬措施，美國的量寬措施雖然挽救了美國的金融體系，但對美國經濟的刺激作用十分有限，自金融海嘯以來，美國的經濟增長速度從未超過3%，基本都在2%左右徘徊。
縮表為防美元地位動搖
同時，量寬也帶來了一系列嚴重后果，由於數以萬億計的美元涌向市場，美元氾濫，美元貶值周期一浪接一浪，導致美元的國際地位大不如前，正如人們所見到的那樣，越來越多的國家和地區正在突破美元的藩籬甚至拋弃美元作為國際結算貨幣，使得美元從未像現在這樣遭遇重重危機。
「縮減資產負債表」的市場方向與「量化寬松」的市場方向是完全相反的，「縮表」是貨幣緊措施，通過減持金融資產回籠市場上的美元，而「量化寬松」則是貨幣寬松措施，通過增持金融資產向市場釋放美元。今次美聯儲的縮表行動主要是為了防止因量化寬松措施而導致的美元地位進一步動搖。
事實上，美聯儲今次議息會議決定維持利率不變也表明，美聯儲對美國經濟前景信心不足。為了穩定美元的國際地位，在縮表行動前后，美國政府已動員了各種手段來唱衰和打擊競爭對手。
阻資金流向中國
譬如，從今年年初以來，美國著名的國際投資大行高盛、大摩等機構紛紛看淡中國經濟。近一年來，服務於美國政府的標普、穆迪等所謂的國際主要評級機構先后釋放出了看衰中國經濟增長的信號，企圖誤導國際投資者對中國發展的判斷。這些事情表面上看好像各不相干，實際上是美國政府的一個統一金融行動，意在阻擊國際資本流向中國，引導進入美國，從而穩固美元的地位。
正如大家所看到的那樣，不管美國的機構如何唱衰和看淡中國經濟發展前景，但中國發展的實際表現卻一次次令這些美國機構信譽大跌，其國際公信力每况愈下。現在，美元只能指望美聯儲出招施救了。那麼，此次美聯儲縮表行動真的會對全球金融市場甚至對中國產生很大影響嗎？回答是不必要太過擔心，為何？
據悉，迄今，美聯儲持有4.5萬億美元的國債和抵押貸款證券，按照美聯儲的計劃，從10月開始每月減持100億美元(每3個月增加100億)，直至增加到每月減持500億美元，按此計算，需時多年才會減持1至2萬億美元。
市場普遍預計，3至5年內美聯儲縮表2萬億美元左右規模的可能性最大，即意味着美聯儲將通過縮表行動從市場回籠4000億至6000億美元的資金。若美聯儲不加息或加息幅度有限，國際金融市場會因每年減少了4000億至6000億美元的流動性而受到大的冲擊嗎？
顏安生
