2017年三季度，限購、限貸、限售、限價這「四限」政策範圍、力度繼續升級。與此同時，房地產信貸去槓桿持續推進，步步緊逼。兩面夾擊之下，四季度房地產市場會有什麼樣的表現呢？
「四限」政策持續發力，熱點城市在保持現有調控政策不變的同時，部分城市進一步升級調控。具體而言，以九江為代表的部分城市重啟限購，蘭州、西安等市更是加碼限購、限貸。限價政策依舊嚴厲，多個三四線城市也紛紛跟進。上海等市更是將限價政策落實到具體細節層面，商住房及地下車位等附屬設施實現「一價清」制度，以防通過提高裝修標準、車位售價等方式逃避市場監管。
去槓桿未明顯見效
今年以來，金融去槓桿全面升級，就房地產市場而言，除了嚴格執行限貸政策外，三季度最明顯的變化莫過於兩方面。其一，嚴查消費資金違規流入房地產市場；其二，默許上浮首套房貸利率，熱點一二線城市首套房貸利率普遍上浮5%至10%。
信貸續收緊防風險
但是，從央行公布的數據來看，居民高槓桿購房的格局并未扭轉。8月份新增住戶中長期貸款占比略有回落，住戶部門短期貸款占比持續高位。由此看來，房貸去槓桿沒有大幅壓縮中長期貸款比重，反帶動了短期貸款比重的上升，而同期的社會消費增速又沒有顯著增長，說明房地產市場仍是當前銀行信貸資金投放的重要出口。
鑒於前三季度熱點一二線城市緊縮調控初顯成效，四季度政策層面將維持穩中偏緊的基調。不過房地產信貸資金持續收緊成為市場變盤的最大變數。
易居(中國)企業集團研究總監 洪聖奇
(逢周二刊出)
