回吐壓力或增加

恒指上行勢不改

港股今年以來的走勢相當亮眼，吸引不少資金入場，市場氣氛良好。恒指已經連續上漲三個季度，累升25%，單第三季度就漲了近7%，跑贏歐美等重要國際市場指數。不過進入8、9月份，恒指的動能明顯不如之前，「好友」上攻的決心不大，大部分時間指數都在兩萬七到兩萬八上落，直到10月終於作出突破。周內，全球風險偏好進一步上升。美國經濟數據強勁，包括制造業和勞動力市場等，均給市場帶來信心。期待已久的稅改也有所進展，美國批准2018財年預算解決方案。不僅如此，美聯儲官員重申加息，令12月升息概率漲至逾七成。

留意美聯儲主席人選

目前投資者等待周五的非農報告，但不認為其會對年底加息的概率有太大的影響，但要留意下屆美聯儲主席人選。整體來看，全球維持利率正常化的趨勢不變，這對股市是利好的。美國三大股指創新高，美匯指數也直迫94關口。不光是歐美市場，亞太市場雖然有中國內地和韓國休市，但整體都隨着外圍造好。

港股趁着內地放長假，受到資金挾高。本周只有三個交易日，周二周三和周五，但升幅不小。恒指在10月第一個交易日便打破先前疲弱的區間震蕩格局，美國拉斯維加斯發生槍擊案并沒有對資本市場帶來太大影響，倒是內地定向降準和制造業PMI創新高給港股帶來動力，給10月開了個好頭。隨后第二日延續升勢，創逾28個月高位，技術指標明顯轉強。

恒指突破大時代高位

直到周五，恒指更是一早突破2015年港股大時代高位，創2007年12月以來新高。可以說國慶期間恒指漲勢相當強勁，不過在創新高之后，恒指回吐升幅，高位遇到沽壓，最終僅升78.86點，并將周內升幅收窄至3.28%。藍籌股方面普遍表現強勁，騰訊(700)從本月開始跳高連漲，突破350元關口。友邦(1299)同樣三連陽，直迫60元。金融股受到炒作，尤其是在內地定向降準下，內銀在周初升勢佳，不過隨后調整的壓力顯現。汽車股繼續受到關注，尤其是吉利(175)不斷創新高，周內三日升逾兩成，高見27.65元。

在亢奮的同時，投資者還是要留意下周一內地復市的影響。從周五的狀况看，恒指所面臨的獲利回吐壓力或將進一步增加，尤其是一些重磅藍籌股，都有在創新高后調整的需求，如此或將影響恒指回調，周初出現調整。

聚焦十九大

但外界多不認為下調空間會非常大，或大到影響至恒指整體向上的趨勢，尤其是有基本面支持，技術面看50日線附近的承接有力，只是短線有所反覆，或首先考驗兩萬八關口，大概率是大漲小回，后市仍有望積累更多動能并向兩萬九關口上攻，所以投資者不妨考慮繼續持續的策略。

內地滬指或能在下周一迎來開門紅，除了關注三季度報披露，十九大將會是焦點。

永豐金融集團研究部主管涂國彬

markto@wfgold.com

(作者為證監會持牌人士逢周六刊出)