今年以來，港元匯率持續走弱，與香港與美國息差不斷擴闊，觸發港元聯繫匯率相關的利率套戥機制，有着密切關系。分析稱，除非香港跟隨美國加息，以及金管局持續發債，抽走流動性，否則資金將在香港持續套息，港元匯價亦因而難以回升。
港匯指數由今年1月的107.3，跌至10月13日的102；港元兌美元匯價則由今年初的7.76水平，跌至年中7.8271的接近10年低位，距離觸及7.85的弱方兌換保證，不足300點子。市場人士稱，港元續弱下，不排除有投機炒作者嘗試沽空港元，將港元匯價推低至弱方兌換保證水平。
星展香港財資市場部董事總經理王良享表示，短期而言，由於香港外匯基金票據息率仍較美國國庫債券息率為低，料套息交易，即「買美元、沽港元」的交易將會在美國加息周期持續。
銀行「水浸」短期難解決
環顧過往例子，港元曾於2004年至2006年期間經歷與近日相近的貶值周期。與今年一樣，美國當時處於加息周期，致港美息差擴闊，港元在該段時期，兌美元亦曾經低見7.82至7.85水平。但王良享稱，與今天不同，2004年前后香港正值通縮期，但今天香港仍有通脹，故即使套息交易持續，但相信不會如當年般頻密。
另一方面，與2004年至2006年美國的加息周期相比，今天美國的加息步伐較慢。王良享稱，與2004正值通縮年不同，今天香港的低息環境，很大程度由量化寬松(QE)造成。
他預料，要改變因QE而造成銀行「水浸」的局面，金管局須加大發債、加大抽走銀行流動性的力度，從而減少進行套息交易的誘因，又指若上述情况發生，才可改變當前港匯疲弱的局面。
