觀望氣氛濃大市或整固

美股高位偏軟，內地經濟數據未如預期，加上市場關注美國稅改消息，拖累美股三大指數走勢偏軟。內地股市連日上升后有回吐壓力，宏觀經濟數據低於預期，令大市受壓。港股先升后回，指數一度再迫近10年高位，高位獲利盤涌現，加上市場觀望重磅藍籌股季度業績消息，指數反覆偏軟。外圍高位有回調壓力，加上大市累積升幅不少，指數短期或須進行整固，預料於28500至29500點水平上落。

人行及銀監會兩部委公布最新修訂的《汽車貸款管理辦法》，新辦法自2018年1月1日起實施。今次修訂的最大亮點在於，辦法中增添新能源汽車的定義描述，并對新能源汽車和二手車的貸款比例作出優惠調整。新辦法規定，自用傳統動力汽車貸款最高發放比例80%，商用傳統動力汽車貸款最高發放比例70%；自用新能源汽車貸款最高發放比例為85%，商用新能源汽車貸款最高發放比例為75%；二手車貸款最高發放比例為70%。

人行調整新能源車貸

在舊辦法中，并沒有針對新能源汽車的優惠條款，二手車貸款的最高發放比例為50%。人行表示，作出調整的原因是為落實國務院調整經濟結構的政策，釋放多元化消費潜力，推動綠色環保產業經濟發展，以提升汽車消費信貸市場供給質效。新政策對推動二手車及新能源汽車銷售有正面幫助，對相關新能源汽車廠商及汽車經銷商屬正面消息。

中美元首會面后，中央宣布放開金融行業的准入門檻。具體舉措之一，是將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實施3年后，投資比例不受限制。根據此前規定，外資持股比例或者在外資參股的基金管理公司中擁有的權益比例上限為49%。市場相信外資股東帶來的理念和資產管理方法，對整個資管行業的規範發展很有利。對於內資已占據主導地位的合資基金公司而言，外資股東要增加持股比例的可能性較低。

放寬外資持股限制

另一方面，內地銀行、券商行業中實力雄厚的公司基本都已獲得基金牌照，新的外資未來進入，即使是以控股股東身份，合作對象預料多為中小型公司。無論如何，今次市場開放對內地資本市場的發展十分有利，進一步推進內地金融市場及人民幣國際化，為內地商業物業帶來龐大需求。

除證券及基金管理外，銀行業亦有開放措施，內地將取消對中資銀行和金融資產管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制，實施內外一致的銀行業股權投資比例規則。未來銀行業股權投資比例限制尚不明朗，民營企業目前在銀行持股一般不超過30%，如騰訊(700)在前海微眾銀行持股30%，國有股東則未受此類限制，中央匯金公司持股建行(939)，中信持股信行(998)，比例均在50%以上，故未來外資持股限制有待進一步釐清。

港交所上望265元

保險業方面，中央提出外資持股人身保險公司比例開放時間表，3年后將單個或多個外國投資者投資設立經營人身保險業務的保險公司的投資比例，從現在的不超過50%放寬至51%，5年后投資比例不受限制。整體方向顯示中央開放金融業決心，有助增加行業競爭，提升業內核心競爭力。

個股方面，港交所(388)首三季盈利上升22.0%至55.2億元，第3季市場氣氛續改善，現貨市場平均每日成交金額增至932億元，按季升20%。滬深股通及港股通平均每日成交金額分別較第2季升11%及28%，并錄得季度最高紀錄。展望未來，受惠北水持續流入，加上新股上市活動頻繁，現貨市場有望保持活躍，帶動港交所股價表現。建議於230元吸納，上望265元，跌穿215元止蝕。本人及客戶沒持有上述股份。

中國金洋資產管理董事總經理郭家耀

(作者為證監會持牌人逢周四刊出)