本周大市再現強勢，恒指下試29100點支持后反覆上升，更突破30000點大關，高見30200點，創10年高位，惟最終未能企穩。總結全周，恒指升667點或2.28%。港股冲上十年高位，而且成交量每日維持過千億元，市場氣氛熾熱。不過，內地金融監管升級，加上流動性趨緊，遏抑投資氣氛，投資者宜慎防港股震蕩加劇。
憂金融監管全面升級
繼上周資管新規出台后，銀監會將整頓網絡小額貸款市場，市場憂慮金融監管全面升級，周四A股創下今年以來最大單日跌幅。
同時，近日內地10年期國債收益率維持在3年高位4%附近，引發流動性擔憂，加上A股12月解禁規模近4000億元(人民幣，下同)，或不利投資氣氛。另外，港元1個月拆息升穿0.8厘，隔夜拆息也飆至0.69厘，短線或對港股構成一定壓力。
展望下周，內地將於周四公布11月官方制造業及非制造業PMI數據，市場關注會否延續10月數據回落趨勢。美國參議院將會表決稅改法案，惟兩院稅改法案有所不同，料通過有一定難度。此外，油組將舉行會議，市場預計減產協議將延長，投資者須密切關注。
用紙規模潜力大維達國際值博
個股方面，筆者推介維達國際(3331)，因其可受惠生活用紙消費規模增長，并積極發展電商業務及海外市場，增長前景吸引，值得關注。截至9月底止首三季業績，集團收入按年上升11.3%至96.74億元，毛利率下跌1.1個百分點至30.3%，經營溢利上升1.8%至7.59億元。單計第三季，收入增長11.4%，經營溢利上升8.2%，表現較佳。
內地生活用紙消費規模龐大，據中國造紙協會數據，2016年消費量按年增長4.53%至854萬噸，位居世界第三。不過，目前人均生活用紙年消費量僅約6公斤，與不少發達國家15至25公斤相比，仍有一定提升空間。同時，抽紙、紙巾等高端紙品消費占比大幅提升，集團可持續受惠。木漿價格自去年底起上升，加上環保監管趨嚴，導致不少小型紙企倒閉，有利集團提升市占率。此外，集團旗下個人護理品牌愛生雅於東盟市場增長穩定，并藉此於5月份正式推出Deluxe系列產品，進軍東盟紙品市場，發展潜力可觀，建議投資者於15.2元附近買入，目標價19.0元，止蝕位13.8元。(作者并沒持有上述股份)
比富達證券(香港)研究部高級研究員陳曉光
(筆者為證監會持牌人逢周六刊出)
