創多項紀錄后或已觸頂
美股能否續牛存分歧
【香港商報訊】截至2017年收官，美股創下多項紀錄：最長連升紀錄、史上最低波動率、空前高漲的市場情緒等。展望今年，美股預期將重复去年的走勢，繼續唱好，但正因如此，在機構和個人投資者都加大槓桿All in的情况下，有分析師警告物極必反：紀錄往往也可能是極限的近義詞，投資者應保持謹慎。
美股連漲14月VIX趴低
去年，按月來看，標普500指數全年上漲，創下12個月無一下跌的紀錄。自2015年底2016年初出現一波回調后，標指僅在2016年9月出現下跌。截至目前，美股已連續14個月上漲。與此同時，市場波動性持續低迷。據J. Lyons Fund Management Inc合夥人里昂統計，2017年，有「恐慌指數」之稱的VIX指數平均收市價為11.10，為1986年VIX創立以來的最低水平。作為對比，該指數創立以來的年平均收市價為20。
升多跌少，再加上低波動性，過去一年，以道指衡量的下跌日累計跌幅也創下紀錄最低，僅為27.36%。相比之下，2016年，下跌日累計跌幅接近75%；2015年，下跌日累計跌幅接近100%。在形勢大好之下，空頭們也繳械投降。據NorthmanTrader，衡量市場情緒的Rydex牛熊比下降至0.041的紀錄低位，市場做多情緒空前高漲。
投資者加槓桿已達極限
對於美股在新一年的走勢，主流投行多數看好，最高的上看標指至3000點，利好因素包括美國經濟持續復蘇、企業盈利強勁增長以及漸行漸近的特朗普政府稅改。
Raymond James首席投資策略師索特表示，預計2018年美股將幾乎重复2017年的走勢，理由是在稅改助力下，企業盈利預計將優於預期；同時，投資者依然處於低配，專業機構投資者大部分已投入全部籌碼，但個人投資者并不全是。然而，Real Investment Advice經濟學家羅伯茨提出异議，他指出，有證據表明，不僅是機構投資者，個人投資者也大多都All in了。
數據顯示，投資在净資產中的占比已創下1999年以來新高，而融資餘額也持續走高。羅伯茨稱，紀錄水平往往不是開始，而是一個周期走向成熟的標誌。尽管媒體將處於歷史低位的失業率、處於歷史高位的股市指數作為經濟持續復蘇的迹象，但歷史經驗告訴大家，應保持謹慎。「好的事情也會有結束的一天，危機往往出現在人們最毫無防備的時候。」
