去年跌10% 今年難轉勢
美元積弱無運行
2017年聯儲局三度加息，美元表現令人失望，美匯指數由年初跌到年尾，高低位幅度跌近10%；美元貶值提振其他貨幣造好，人民幣升值約6%。展望今年，綜合市場分析，預期今年首季美元走勢向好，惟須注意今年3月意大利大選，選舉結果直接影響美匯動向，美元或先高后低。香港商報記者勞佩欣
2016年特朗普勝出美國總統大選并宣布將有多項利好經濟大動作，加上美聯儲主席耶倫事先張揚於12月加息后更破天荒宣布2017年將會加息三次，多重利好消息刺激當時美元全面上升，推高2017年的基點。
回顧2017年的外匯市場，美國聯儲局3次加息，最近一次利率上調到1.25至1.5厘，符合市場預期，并維持2018年加息3次、每次0.25厘的預測，縮減資產負債表的每月規模，按計劃由100億元(美元，下同)倍增至200億元，惟美元表現仍然令人失望，由去年初至今，美匯指數已下跌約8%。
另一方面，美國稅改方案已在去年12月通過，加上準備接任聯儲局主席的鮑威爾(Jerome Powell)，在美國參議院聽證會上表明會維持聯儲局的現狀，支持耶倫目前的貨幣政策，以及美聯儲如期加息0.25厘，符合市場預期，對美匯指數有一定支持。
稅改短期繼續提振美元
臨近去年年底，美匯指數表現靠穩，主要由於美國國會表決稅改，帶來一系列利好消息，對美元帶來一定支撐。但市場仍有聲音憂慮稅改成效，采取觀望態度，料今年美元升勢受限。
恒生銀行高級投資市場經理溫灼培接受本報訪問時指，美國10年國債孳息率較早前約2.3%，但自稅改通過及聯儲局預示今年美國加息將達到3次，息率目前回升至2.5%，反映稅改及加息為美元提供一定程度上的支持。
對於市場憂慮稅改或為美國帶來財政負擔，溫灼培指財赤問題只是后話，當前企業稅減少，一些大機構如美國富國銀行、AT&T等等隨即調高員工薪金并發放獎金，預料陸續有大企業跟風，而企業與民同樂，將刺激消費，促使通脹上升，為經濟帶來增長，惠及整個美國社會。
不過，星展銀行(香港)財資市場部董事總經理王良享則認為稅改不會帶來長期效益，有關舉措將導致財政赤字搶高，使美國政府債務大幅增加，市場早前已估計稅改生效后美國2018至2027年的公共債務增加近1.5萬億元。他提到，目前美國財赤已占美國國內生產總值(GDP)3.6%，稅改每年所帶來的1200億元的債務負擔，10年后將擴大至占GDP的6%。
王良享解釋，稅改長遠不利美元，預期通脹維持的力度不夠長，加上本身有關政策傾斜大企業及有錢人，而目前世界大環境都以投資機器代替人手工作，預示美國工人長期工資上升空間有限，長遠來說稅改對美元帶來壞影響。
美今年加息3次美元先高后低
去年12月中，聯儲局宣布加息0.25厘，為美國年內第三度加息，事后聯儲局在會后聲明，預告2018年將加息3次。溫灼培表示，聯儲局預示今年加息至少都會有3次，雖然目前美國經濟勢頭良好，準備接任聯儲局主席的鮑威爾亦表明維持耶倫目前的貨幣政策，惟鮑威爾目前僅發表過一次公開演說，市場未完全「摸清」其取態，若僅依他目前的講話取態來說，推斷今年首季美元應該繼續走高，幅度約在95水平之間，料最低或觸及88水平，至於加息的幅度和次數仍須留意鮑威爾日后發出的信號。
王良享反而認為，就之前議息時有兩票反對加息，反映聯儲局已非「一言堂」，加上鮑威爾新上場，他將重點建立其於聯儲局的地位，相信日后鮑威爾的講話對美元影響有限，預期今年美國加息如期達到3次，美元今年頭幾個月會出現小反彈，整體均勢發展，美匯今年或跌5%，料在88水平發展。
意大選左右 歐元二季度后或見1.3
歐洲經濟持續改善，展望今年上半年，區內經濟擴張速度或將加快，令歐洲央行或上半年較后時間公布停止買債時間。政治局勢上，2018年將會有三大選舉，包括意大利和俄羅斯大選，以及美國的中期選舉。俄羅斯大選，保守估計現任總統普京會繼續「濽莊」，金融市場焦點定必放在意大利大選。意大利將於3月舉行的大選，若由支持脫歐政黨勝出，將對歐元帶來壓力，美元首季后或出現變數，令投資風險增加。
溫灼培坦言擔心意大利大選走勢，因歐元占美匯指數成分至少60%，以目前的民調來看，脫歐政黨五星運動黨民意支持度處領先地位，令市場擔心意大利將步英國后塵，加入脫歐行列，倘若成真勢必左右美元走勢，一季后不得不防。他估計歐元兌美元頭一季約在1.16至1.20之間上落，一季過后不排除歐元逐步向1.30邁進。
留意歐央行退市美中期選舉
王良享認為，目前五星運動黨聲勢雖然向好，或多或少會為歐元地區帶來不穩，然而眼見近期歐洲經濟出現反彈且趨勢不錯，預期歐元僅會出現輕微的震蕩，估計今年歐元兌美元可再推到1.25水平。他認為市場應更加關注將於今年實行的歐洲央行退市計劃，因減慢買債同時維持政策利率不變，將對歐洲甚至全球固定收益市場產生一定的影響。值得一提的是，今年11月舉行的美國中期選舉，將於今年初展開候選人拉票序幕，眾議院的435個議席及參議院的三分之一席位會進行改選，同時50個州里的34個州亦會選出新的州長，在拉票進行中調查
機構公布的民意調查，將直接影響金融市場，投資者宜密切留意最新動向。（系列之三）
