美元指數反彈中國經濟趨穩

人幣結束「新年攻勢」

【香港商報訊】人民幣結束了跨年的上漲行情，隨著美元指數反彈，昨天人民幣兌美元中間價下調136點，報6.4968。午后，離岸、在岸人民幣也雙雙大跌，在岸人民幣錄得一周最低。

報價行可自行設定逆周期系數

當天，人民幣兌美元中間價下調136點，調降幅度創2017年11月6日以來最大。此前，隔夜美元指數低位反彈，令離岸人民幣終結了連續多日的升勢。昨天離岸人民幣兌美元跌破6.53關口，日內累計跌超350點。在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.5207，為逾一周新低，較上一交易日官方收盤價跌251點。

當天上午，有媒體報道稱人行於近期通知部分中間價報價行，對人民幣中間價形成機制中的逆周期因子參數進行調整，調整后相當於不進行逆周期調節。參數調節后，各報價行不再對上交易日的日盤波幅進行逆周期過濾。隨后人行回復稱，在人民幣對美元匯率中間價報價模型中，計算「逆周期因子」的「逆周期系數」由各人民幣對美元匯率中間價報價行自行設定。各報價行會根據宏觀經濟等基本面變化以及外匯市場順周期程度等，按照其內部報價模型調整流程，決定是否對「逆周期系數」進行調整。

對此，民生銀行研究院院長黃劍輝表示，一方面美國加息和稅改將對美元形成提振，同時中國經濟可能小幅放緩，尤其是隨著外貿回暖步入下半場，進出口增速將有所放緩，貿易順差將收窄，從而加大人民幣匯率調整壓力。另一方面，中國經濟基本面總體穩健，風險因素逐漸得到控制，外匯管理政策和逆周期因子仍會發揮效用。

去年5月，人民幣對美元中間價報價模型中增加逆周期因子，主要目的是適度對冲市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的「羊群效應」。

料人幣將推進市場化改革

去年12月中下旬以來，人民幣對美元匯率顯著走強。從12月19日至1月8日，在岸人民幣兌美元累計升值1180點，漲幅近1.8%。同一時期內，離岸人民幣累計升值約1130點，漲幅1.7%。分析認為，這一階段人民幣兌美元的升值受美元走弱等多重因素影響。隨著隔夜市場美元指數止跌回升，人民幣對美元匯率中間價升勢暫歇，預計人民幣匯率未來或將保持基本穩定。

值得注意的是，《中國證券報》昨天也發文指出，人民幣匯率市場化改革有望加速推進。文章指出，2018年對人民幣匯率有較大影響的因素中美元指數的走勢是其中之一。隨著中國經濟基本面改善，人民幣有望繼續走強。在提到人民幣匯率市場化改革時，文章援引多位分析師觀點稱，未來人民幣匯率市場化改革仍是大方向，預計將進一步推進。通過利率調整來影響匯率等間接干預方式將被逐漸采用。