去年底美元大幅下挫，全年更收跌9.8%。上周兩項利好因素令美元指數從低位反彈。一方面，美國12月ISM 制造業指數創2017年內第二高水平59.7，全年平均值更達57.6，為13年最佳。11月建築開支出按月上升0.8%，總額更創歷史新高。亮麗經濟數據帶動美元指數反彈。
最新公布的FOMC會議紀錄顯示，在12月的會議中大部分委員支持循序漸進加息。部分美聯儲官員更認為若稅改帶動通脹加速回升，可能需要加快加息步伐，年內加息將超過三次，持續低息的環境對金融穩定構成負面的影響。偏鷹派的FOMC 會議紀錄支持美元指數反彈至92以上水平。不過，這兩個因素對美元帶來的支撐稍縱即逝。即使美國12月ADP就業人數增加25萬人，超過預期達到三月份以來新高，依然未能扭轉美元走勢。星期五美國非農就業人數增加14.8萬，低於市場預期的19萬，11月份向上修定至25.2萬人，制造業職位穩步增長，零售顯著下降，主因是於季節性因素造成(11月零售旺季) ，失業率維持在4.1％，大致上是全民就業，平均時薪增幅達0.3％，比去年同期增加2.5％。最初美元下跌明顯炒非農職位下跌，尾盤美元回升又是炒加息，工資上升拉高通脹，聯儲局在第一季加息的機率約為67％。
咖啡供應足引發基金拋售
強美元的時代是否告一段落？目前美元難轉頹勢的原因如下：尽管美國經濟向好，但市場普遍認為美國經濟已到達增長周期的后半階段，特朗普相關的政治風險確定性太多，與此同時其他國家或地區經濟也持續復蘇。全球制造業數據亮麗，推動商品價格大升，也增添美元貶值壓力。市場對稅改可能加大財政負擔。美聯儲官員擔憂通脹持續低迷，令市場聯儲局能否於年內加息三次。央行政策改變，隨着主要央行陸續加入收緊貨幣政策隊伍，美元將逐漸失去息差優勢。不過有一個關鍵稅改落實后，海外資產回歸美國，美金需求上方可令美元重拾升軌。
咖啡價格走低，因美元回升推動多數大宗商品多頭平倉。ICO數據顯示，9至10月全球咖啡出口量為1762萬袋，同比下降11％。咖啡升至1個月高位，此前巴西雷阿爾兌美元升至1個月高位，令巴西咖啡生產商出口意欲下降。ICE咖啡庫存升至2年位，達到98.44億袋，咖啡供應充足。全球供應足引發基金拋售，帶動三月份咖啡價格跌至合約低位。
新城晉峰金融集團國際業務總監文錦輝
(逢周三刊出)
