跨境銀行需求指數回升北水南下料創新高

信銀國際昨日公布2018年首季跨境銀行需求指數錄值為56.9，比上季度回升1.0，反映在宏觀經濟改善與內地政策明朗化形勢下，內地至香港的跨境銀行需求明顯增強。而企業需求與個人需求也雙雙回升，同樣顯示在內地經濟進一步企穩、全球經濟復蘇加速下，內地企業與個人使用跨境銀行服務的信心提升。

香港商報記者　勞佩欣

中小型科技股升浪可期

中信銀行(國際)首席經濟師兼研究部總經理廖群在記者會上表示，目前港股估值比較低，估計北水南下今年將創新高。他指，去年在大藍籌騰訊(700)的帶動下，恒指升幅強勁，惟中小型科技股升幅明顯較少。他認為，科技板塊代表全球及中國今後經濟的發展趨勢，預計在大型藍籌科技股繼續上升的帶動下，中小型科技股升浪可期。

而除跨境銀行需求指數錄得回升外，企業需求指數亦錄值55.1，比上季度高0.9；個人需求指數升至64.1的高位，比上季度增1.2。企業需求與個人需求雙雙回升，反映內地企業的跨境銀行需求強勁回升，至於個人需求指數反彈，亦意味內地個人使用香港銀行服務的信心更上一層樓。

資產管理及財務諮詢升幅顯著

另外，9項企業需求子指數中，8項有所回升。除結構性融資子指數持平外，資產管理及財務諮詢與債券發行子指數最大，分別達2.4與2.0；衍生產品、貨幣交易與貸款子指數次之，分別為1.6、1.2與1.2；結算及現金管理與貿易融資子指數再次之，分別是0.6與0.2。

6項服務或產品相關的個人需求子指數中，與上季度4項下降、2項上升的情況明顯不同，本季度5項上升、1項下降。就升幅而言，按揭及個人貸款、保險產品與信用卡子指數較為顯著，分別達2.8、2.7與1.9；金融投資與貨幣交易子指數相對溫和，分別為1.0與0.7。移民及教育服務子指數則與上季度上升相反而下跌0.9。

廖群表示，內地經濟企穩、全球經濟復蘇加快、人民幣轉貶為穩，與中央政府資本外流控制政策的明朗化，使得企業跨境銀行需求的放緩速度明顯減慢，這些積極因素在2017年4季度進一步發展或日益明顯，同時企業對於這些因素的理解與接受程度不斷提高，促使企業使用跨境銀行服務的信心進一步增強，進而提振企業跨境銀行需求指數明顯回升。

服務性需求帶動整體復蘇

報告亦顯示，服務性跨境需求的反彈力度大，尤其是資產管理及財務諮詢、衍生產品及貨幣交易需求。廖群解釋，繼融資性需求持續回升後，服務性需求展現強勁反彈，致使企業跨境銀行需求整體復蘇。

廖群續指，個人跨境需求指數過去4年來雖有波動，但一直處於60或以上的高位。除法規鬆緊預期子指數外，大多數子指數在上季度回軟後明顯回升，甚至接近於3年以來的峰值，說明早前政府監管個人資金流出與人民幣貶值預期的負面影響，正在迅速消退。

整頓債市有利港點心債

他提到，是次指數發布結構性融資以外的各項企業跨境需求本季度集體反彈，而融資性需求中，債務發行需求經過較長時期的疲弱後強勁回升，是一個值得關注的積極信號，預示本港點心債市場不久將擺脫低迷狀態而逐步復蘇。

他解釋，受人民幣貶值拖累，過去點心債表現差，而目前點心債發行價格仍然低迷，因此如果內地整頓債市，本港將有利點心債市場，因資金可能會流向香港；加上人民幣及內地經濟企穩，內地市場利率上升亦比香港快，有助兩地利差擴闊，對點心債發行有利。

本港經濟方面，廖群稱去年本港經濟增長達約3.7%，反映正處於復蘇的經濟周期，相信今年會持續增長。不過，他認為由於去年基數較高，故今年增長率或會稍低於去年水平。

至於內地經濟，他預料今年中國經濟增長亦會較去年稍低，預計介乎6.6%至6.7%水平，出口方面料錄得8%至9%增長，主要受惠全球貿易改善而保持強勁。受惠於年內消費增長加快、固定資產投資持續放緩，他同時預料消費類別亦會錄得逾10%的增長，不過今年房地產銷售或受調控影響而下跌。

匯率走勢

人民幣兌美元年底料見6.65

早前人民銀行在中間價形成機制取消逆周期因子，市場分析認為，此舉顯示人行對人民幣匯率的信心。中信銀行(國際)首席經濟師兼研究部總經理廖群認為舉動令人意外，反映人行期望匯率基本穩定及雙向波動，並非期望升值或貶值。

提到人民幣走勢，廖群認為，年底美元兌人民幣預測為6.65水平，預期全年人民幣溫和貶值。他指出，由於前兩年人民幣貶值壓力大，所以目前並非人民幣市場化好時機，他相信時機成熟時，人行定會放鬆對人民幣的控制，而取消逆周期因子則屬人民幣向市場化邁進一步。

人民幣2022年或實現自由兌換

外圍經濟方面，他預期美國加息及縮表過程將在2020年完成得七七八八，屆時人民幣匯價將更穩定，並回到應有價值。他預計，到2022年時，人民幣有機會實現自由兌換。

勞佩欣