恒指整固後再闖高峰

　　美股先升後回軟，三大指數一度破頂，道指曾突破26000點水平，但受油價回落及聯邦政府撥款尚未通過消息影響，三大指數高位回軟。美元持續偏軟，油價高位回落，金價亦略為受壓，美國十年期債息輕微回落至2.53厘水平。

內地股市向好，滬綜指收市上升0.7%，市場氣氛理想，再創近月新高，滬深兩市成交額亦繼續保持暢旺。港股氣勢如虹，指數創出歷來收市新高，資金積極入市吸納藍籌股。外圍高位回軟，加上藍籌股集資活動，或影響短期大市升勢，但相信整固過後，指數有力衝破32000點歷史新高水平，下方支持在31500點附近。

　　國家統計局公布2017年CPI上漲1.6%，其中，食品價格下降1.4%，是自2003年以來首次出現下降，主要受豬肉和鮮菜價格下降較多影響。PPI上漲6.3%，結束自2012年以來連續5年的下降態勢。2017年12月CPI同比漲1.8%，低於市場預期的1.9%;PPI同比上漲4.9%，略高於市場預期的4.8%。市場預期中央仍會把目標通脹率維持在3.0%，今年的實際通脹水平可能會較接近目標上限水平。雖然通脹有升溫象，但暫未構成政策風險。另一方面，預料今年政策重心仍在於防範金融風險及去槓桿，意味貨幣政策將繼續維持中性偏緊方向。

　　長汽短線難有起色

　　人民銀行公布去年12月新增人民幣貸款大幅放緩至5844億元人民幣，社會融資規模增量降至11400億元人民幣。廣義貨幣供應量(M2)按年增長8.2%，創歷史新低。

　　人行官員表示，去年M2增速回落，主要是反映去槓桿和金融監管逐步加強的背景下，銀行資金運用更加規範，金融部門內部資金循環和嵌套減少，加上存款派生減少，財政性存款按年多增，導致2017年底M2按年增速下降，但不會影響實體經濟。隨去槓桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務，比過去低一些的M2增速可能成為新常態。人行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，保持流動性合理穩定。

　　去槓桿政策受市場認同，實體經濟保持適度增長，金融風險受控，有利整體股市估值提升，特別是內銀行業可望最受惠。

　　長城汽車(2333) 公布2017年銷售107.02萬輛乘用車，按年下滑0.4%，未能達成去年初訂下的125萬輛銷售目標。其中，皮卡產品售出11.98萬輛，同比增長13.47%;SUV產品售出93.82萬輛，同比增長0.03%;轎車產品共售出1.20萬輛，同比下滑60.97%;此外，出口3.92萬輛，同比增長125.38%。SUV產品方面，主打的哈弗系列共售出85.19萬輛，同比下滑9.19%，H1、H5、H7等多款產品銷量出現下滑，銷量最多的H6共售出50.64萬輛，下降幅度達12.79%。新產品WEY售出8.64萬輛。

　　長城汽車將2018年的目標銷量訂於116萬輛，較2017年上升8%。由於SUV產品競爭激烈，旗艦產品銷量前景不明，早前傳出與寶馬合作未有新消息，預料短線股價難有起色。

　　齊合環保前景仍樂觀

　　個股方面，齊合環保(976)擁有多元化的業務及先進技術進行金屬回收服務，透過成熟的採購網絡，穩定獲得上游材料，進行廢金屬的基本處理及二度處理。公司2017年上半年業績大幅增長，主要受益於去年完成併購的Scholz集團業績入帳，以及內地營運的主要基地台州回收業務表現良好，再加上大宗商品市場價格明顯復蘇，有利公司業務表現。預料透過不同地區的業務進一步整合，公司前景仍可樂觀。建議於4.0元吸納，上望4.8元，跌穿3.6元止蝕。

　　中國金洋資產管理董事總經理郭家耀

　　(筆者為證監會持牌人士，筆者和顧客沒持有上述股份)

　　(逢周四刊出)