11年2高點：港股的不變與變

　　2007年，港股曾創歷史高點。當年8至10月間，恒指幾乎日日暴升，每天成交額超千億如家常便飯，恒指3個月內狂漲10000點，終於在10月30日創下歷史高位31958.41點。與11年前何其相似，如今港股亦創新高，其中「北水」極大的推動力居功至偉。「北水」之功未變

　　2007年8月，內地監管當局稱，將以天津為試點，嘗試允許境內居民用外匯或人民幣購匯方式直接投資香港證券市場，「港股直通車」由此叫響。此消息一度讓內地投資者陷入瘋狂，不少人涌到天津開戶;另一邊廂，本港投資者更憧憬「北水」源源不斷涌入，於是很多人在高位投注，推動港股連連爆升。

　　10多年滄海桑田。恒指如今又站在歷史新高點，卻早已「物是人非」。投資標的有變

　　2007年，港股市場一度是中國移動(941)與豐控股(005)的「天下」，兩股分別占有恒指權重的15%與12%。如今，中國移動早已退位，豐與騰訊(700)成為新的恒指「雙雄」，恒指權重分別為10.08%與9.59%。特別是騰訊，11年前市值一直徘徊於1100多億元，如今已飆升至4.25萬億元，為當年的38倍多。

　　11年前，投資者對電信行業追捧有加;如今，電信股已經降溫，更多人將興趣投至科網與保險以及地產行業。投資價值有變

　　從市場角度而言，以平均市盈率看，2007年10月高點時，港股市盈率一度達24倍，而現時恒指市盈率僅14倍左右，比10年前低了約60%。同樣，2007年平均市净率達至3.7倍，如今市净率僅為1.4倍，亦遠低於11年前的水平。很顯然，當前港股更具有投資價值。風險認受有變

　　2007年港股創高之際，時任國務院總理溫家寶一番言論令「港股直通車」來了一個急煞車。溫家寶指「港股直通車」要考慮多些問題，大量資金涌入影響港股穩定，內地投資者并不了解港股，需進行風險教育。「港股直通車」煞停，令恒指大瀉，再加上之后爆發的金融海嘯，恒指一度大跌67%至2008年10月底的10676點低位。

　　反觀去年以來，內地投資者已可通過「深港通」與「滬港通」投資港股，且「深港通」與「滬港通」已經開通不短時間，今時投資者遠比當年「港股直通車」時代要成熟許多。

　　香港商報記者李映萱