油價回升，帶動「三桶油」股價走強。綜觀2017年，國際油價保持了前一年的反彈成果，雖然上半年油價震蕩，但下半年隨着減產協議有效執行，國際油價逐漸企穩攀升，中國石油(857)、中國石化(386)及中國海油(883)的盈利及股價均錄得不俗成績。
供過於求狀况續改善
進入2018年，國際原油價格維持向上趨勢，至本月15日布蘭特原油價格升至每桶70.26美元，創3年新高，惟次日掉頭回落1.6%，昨日稍稍回升0.3%，收市報每桶69.38美元。
展望后市，油價漲勢或會持續。一方面，隨環球經濟形勢好轉，原油需求恢復上升，石油庫存逐漸下降；另一方面，「油組」成員及俄羅斯等之減產協議有望在2018年持續，從2017年表現來看，以上國家切實落實減產工作，令過往的供過於求壓力大大釋放。中石油對國際油價最敏感
原油價格上漲，「三桶油」利潤則隨之恢復。其中處於石化產業鏈上游的石油生產企業對油價最為敏感，故倘若布蘭特原油價格企穩於70美元，則首個看好中石油，其次為中海油及中石化。
而除卻國際油價因素，我們還應留意到內地油企正在進行一系列變革。昨日，內地媒體引述國土資源部人士表示，《關於深化石油天然氣體制改革的若干意見》相關細則正在制訂，或於今年上半年發布。
而「油源逐步放開」、「成品油定價機制改革」及「大型油企混合所有制改革」等重大改革在2018年亦將不斷深化，油企之效率低下等舊疾正在一點點被根治，在改革下，「三桶油」未來更有望參與國際石油市場的競爭，這無疑會對進一步改善企業盈利、提升國有大型石油巨頭之競爭力起到重要作用，從而進一步推升股價。
但我們仍要警惕主要產油國之態度會否隨時轉變，在供求漸趨平衡的情况下，油組成員國及俄羅斯等會否再次為爭市場份額，而加大產量。現階段可先觀望本周美國原油庫存數據，同時留意這些產油國之態度，會否有因油價大幅上升而增產之意向。
王依斐
(逢周三、五、六刊出)
