港股步進2018年已經歷最近6年以來表現最佳的開局月。整個1月累計上升9.9%，加上月內22個交易天中有18天以上升作結，與1985年10月創出的最佳單月升市持平。尽管如此，基於主導港股資金流的兩大主要宏觀因素已起變化，况且港股本身已累積較顯著的升幅，預計港股步進2月，將呈現較震蕩的上落市格局。恒生指數於2月內可能有回調至50天線即30500點的壓力。
港股走向上落市格局
剛結束的聯儲局1月份貨幣政策會議，已向市場發布該局預期當地未來通貨膨脹將加速的信息，引導市場陸續預期美國今年的加息步伐可能加快，這方面已反映於美國10年期國債的殖利率走勢上。美國10年期國債殖利率曾升穿2.7%的最近4年最高水平，若果美國10年期國債殖利率繼續走高的話，勢將對環球主要股市產生短期的利淡影響。
3月績后才作布局
支配市場對美國加息預期升溫的主因：1) 美國近日呈現較明顯通脹升溫之勢，消除聯儲局鴿派過去一直認為通脹溫和不須太快加息的藉口；2) 過去由代表鴿派之首的耶倫（Janet Yellen）主導聯儲局年代已隨1月會議而終結，3月起將開始鮑威爾（Jerome Powell）主管聯儲局之旅，市場普遍認為鮑氏的加息取態將較進取，加上未來聯儲局3名理事空缺的人選，很大機會由着重控制通脹的專家出任。故此，令市場近期對美國今年加息將多於3次的預期不脛而走。
另一邊廂，自去年至今支撐港股的一股主要動力－－北水，近期亦開始呈現回流壓力。一方面，臨近農历春節，現金需求一般處於高峰期，部分獲利不菲的北水，將於內地和香港股市沽貨套現。另一方面，中央政府近日再向金融市場釋放出強烈的加強監管信號，這方面勢將導致部分涉及違規的資金趕緊於股市班資回朝。
中證監、中銀監及中保監上周末聯合行動針對金融體系撥亂反正，中央相關單位積極并大刀闊斧矯正金融體系內的問題，對整個系統與金融機構而言，中長期影響正面，不過，對股市短期來說，將會構成利空影響。建議投資者2月份的策略，宜偏向防守為主，毋須急於入市撈股，可等待企業於3月起陸續發布業績后，才作布局。
協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
(筆者為證監會持牌人士未持有上述股份權益)
(逢周五刊出)
