自古以來，人們常用「司馬昭之心，路人皆知」來說明陰謀家的野心非常明顯，已人所共知。對於近日美國總統特朗普為美元護航之說確實不可信。事實上，特朗普上任一年以來，美元匯價下跌近10%，扭轉過去幾年的升勢，形成了越加息匯價越跌的怪現象。今年開局迄今，美元又跌多了4%。接下來的問題是，今年美匯指數還會跌多少呢？目前而言，市場越來越多人相信2018年仍然是個美元弱勢年。
大家可還記得去年初，美國總統就職典禮上，特朗普高呼「美國優先」，恢復美國貿易強國地位，讓更多美國人有工作，讓美國企業能賺更多的錢。同時，他也不忘發表當時美元匯價太強的言論。另為配合他的政策，特朗普上任后誓言要糾正貿易不平衡，重振美國制造業。要達成這個目標不外乎兩個辦法：減少入口及增加出口，或者推行貿易保護主義及實施懲罰性關稅等措施，但此舉容易引起各國反感，更有礙美國利益。因此，最簡易的方法還是令美元走弱，變相降低美國生產成本，令美國貨變得便宜，美國消費者有可能因此減少購買入口貨。很顯然，特朗普是鼓吹「弱美元」的佼佼者。
引發反制措施
過去特朗普曾提到與中國的貿易逆差問題，雖不怪罪於中國，但就把如何讓美國陷入上千億貿易逆差的責任，一一都推落至此前歷屆的美國總統之上。不過，面對中國的競爭，美國政府也不會坐視不理，即使在貿易條件讓步，但美國早已準備好隨時打「貨幣戰」的心態。而較早前，他的將領美國財長鉧欽在瑞士達沃斯論壇的一番「弱美元」論，并不是口誤這麼簡單。
近期，美元走弱構成了包括人民幣在內的非美貨幣對美元升值的主要原因。其中，在岸人民幣兌美元上周大漲逾400點，一度升破6.30關口，刷新2015年8月11日「匯改」以來新高。離岸人民幣兌美元也漲破6.30關口，刷新1月25日以來新高，日內漲逾280點。如果未來美元繼續走弱，恐怕短期內人民幣兌美元升值之勢也難以扭轉。不過，人民幣升值過快也未必是政策制定者所樂見的，可能引發更多政策反制的措施。對比今年初和去年初的狀况，筆者認為美元短期內出現反撲的條件尚未成熟。本周策略：美元兌離岸人民幣曾下跌至6.2760水平，刷新了2015年8.11匯改以來最低。由於美國1月份就業數據全面做好，非農業職位高見20萬，1月份每小時平均工資增長按年升2.9%，是自2009年6月以來最強。工資上升將帶動美國通脹來臨，美元可能借機會大舉反撲，投資者可繼續考慮在6.28至6.30水平短線沽出人民幣，初步目標看6.40。
永隆銀行司庫蕭啟洪
(逢周三刊出)
