跌市與恐懼

天生對某些事物感到害怕和恐懼，可說是求生的本能。不害怕，其實更危險。

許多年前，有一個調查與畏高有關。心理學家把嬰兒放在桌上，兩張桌子之間有透明玻璃板連接，讓嬰兒輕松地爬過這玻璃板到另一張桌子上，但沒有嬰兒這麼做，因為玻璃令人感覺會掉下來，因此心理學家認為嬰兒天生畏高。

心理學家又讓小貓走上玻璃板，小貓們因為害怕擠在一起，和嬰兒一樣沒有爬過玻璃板。心理學家又讓鴨子走上玻璃板，結果鴨子很快走過去了。

情緒影響投資行為

心理學家認為，鴨子天生會飛，所以不害怕。研究發現，人們會否感到害怕是由基因決定的，但我們可能曾經有過這樣的經驗：一些從前不感恐懼的事物，長大后反而變得害怕，其實原因是害怕「門檻效應」。一些從前不會害怕的事物，在大腦完全成熟后，合成某些激素，加上人的壓力積累到一定程度，這種害怕就會表現出來。

近期大跌市令我想起，每每在熊市都會引發部分投資者的恐懼。一些投資者過去或許曾是投資勇士，但種種原因令他們對跌市特別敏感。在經濟活動中，情緒是個不確定因素，它影響投資者對未來收益的主觀判斷，進而影響到其投資行為。

股神巴菲特有一句名句：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」，這句名句經常被人引用，但這名句的前提是要清楚知道自己不恐懼或不貪婪的真正原因，否則投資就變為賭博了。

英國格林多大學財務學首席講師財務學學部主任梁港生

(逢周一刊出)