註冊制延的是什麼？

作者：張碧珊

節后新聞目不暇接，樁樁件件來頭不小。

上周內地資本市場最重磅消息，莫過於中證監延后2年股票發行註冊制改革，同時獲得人大常委會批准，事情不小容后再說，因為不是非黑即白那麼簡單，還是先聊聊「花邊」新聞。

經過春節長假，樂視網（300104.SZ）也翻了身。雖然幾乎全部重要事項都沒有任何實質進展，無論債務或者關聯交易，哪怕賈躍亭是否面臨平倉，樂視網的董秘都沒能作答；一場既沒有孫宏斌出席，當然也不會有賈躍亭蒞臨，普通到不能再普通的臨時股東大會，用連續兩個漲停來歡慶會不會有點過頭了。很顯然，風險連樂視網自己都已經意識到了，接連發布N份公告，提示股票交易异常波動。

心比天高才比紙薄

很奇怪每回說到賈老闆，心底總會泛起馬斯克。馬斯克之狂妄無人能及，想想賈躍亭估計也是輸在氣燄囂張的起跑線上。剛剛發射了全球載重最大的獵鷹重型火箭，立馬又宣布「星鏈」計劃，為世界帶來高速WiFi服務，并且發送了兩顆已經上崗工作的衛星，據說在美國洛杉磯都能用了。馬斯克不只會上天下地冒險，當年也是金融才俊，海外版的支付寶PayPal就是出自他的手筆。

說句實話，多少平頭百姓，不但憂心忡忡尚未公之於眾的平倉謎團，更是害怕賈老闆心比天高，才比紙薄。

提到支付寶，就不得不給港交所一個大大的like。除了壓縮諮詢時間，新增三個章節，包括生物科技、同股不同權和第二上市的準上市公司。市場公認，改變同股不同權的上市制度，此乃25年來香港上市規則作出的最大變動；但竊認為，這很可能是向螞蟻金服來港上市伸出最誠摯的橄欖枝。當年錯失阿里巴巴的港交所，想必是推進改革的最大源動力，不遺餘力吸引好公司，最大可能封堵垃圾股。好多人講，香港導演林超賢恰恰是因為跨過深圳河，以一部國產電影《紅海行動》謳歌主旋律方才燃爆大江南北，換位思考一下，滬深交易所是否也可以虛心南下，好好學習借鑒一下港交所的經驗呢。

南下取經銳意改革

話說回來，多虧劉主席提醒，不然相信很多人都已經漸漸忘卻，原來神州大地居然還有股票發行制度改革這茬事兒。借用新華社評論的現行股票發行核准制，保證上市公司品質，但同時核准成本高、效率低，時不時中斷的新股發行造成「堰塞湖」等。漏了最關鍵一點，正是因為有了政府部門的蓋章簽字，變相為這些上市公司簽下了品質保證書，讓退市、仙股僅僅存在概念中，變現例子鳳毛麟角，優勝劣汰名存實亡。

市場固然知道，註冊制也好，核准制也罷，只是一種制度和稱謂，核准制并非一無是處，註冊制也不是靈丹妙藥，但內地資本市場的改革必須肉眼可見有突破有作為有成效，改與不改是決心和態度，不是一句延期和時機就能一筆帶過的。