收購合作消息助燃
汽車股踩油跑出
汽車股近日好事一籮籮！上周先有長城汽車(2333)與寶馬合作新能源汽車，再有吉利(175)入股平治母企成大股東的消息，令汽車板塊久旱逢甘露。事實上，雖然今年汽車股未獲市場關注，但新能源汽車已是大勢所趨，各位不妨留意吉利、長城汽車及比亞迪股份(1211)。
香港商報記者林展鋒
去年內地傳出削減新能源汽車補貼，令相關股份受壓，但國家財政部等四部委近日發布《關於調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，新政策雖然對客車及物流車的補貼大幅下降，但卻對高性能的乘用車車輛補貼增加。緊隨新能源汽車政策推出，長城汽車上周五公布，已與寶馬股份公司簽署意向書，雙方擬利用各自在汽車行業的技術及商業知識，以合資形式在汽車領域展開合作，主要集中於新能源汽車的開發、采購及未來技術。公告又指出在簽署意向書后，雙方將立即開始正式的合資合同的磋商，并對合資公司在新能源汽車領域開展合作的前景和可行性進行評估，但投資規模商業模式等細節尚未確定。長城管理層指，若雙方合作順利，預期會提升公司技術水平和品牌溢價能力，有利於滿足消費者的需求，進一步開拓國內外新能源汽車市場。
簽訂意向書后，摩根大通已搶先吹起「摩笛」。摩通表示，寶馬計劃首批Mini電動車將於明年作全球性推出，該行相信內地的Mini電動車可於2020年左右推出，Mini的品牌效應料可刺激長汽股價作技術反彈，相信若有關交易最終落實，長汽市盈率可升至11至12倍，預計Mini合營可為長汽在2025年時帶來13億至21億元(人民幣，下同)之盈利貢獻，更將其投資評級由「中性」上調至「增持」，目標價由9元提升至16元，以昨日收市價計算仍有70.7%潜在升幅。
留意短期隱憂
但要留意，在公布消息前，市場并不看好長城汽車未來的股價表現，皆因分析員對大幅改善旗下品牌哈弗的銷售和利潤率未見信心，即使另一品牌WEY的銷情不俗，但亦有可能由於產品高質低價，拖低其利潤率。不過，現時長城與寶馬仍未落實具體計劃，投資者要小心消息能否短時間內為長城帶來利潤。
就在長汽公布合作消息后數天，平治汽車(Benz)母公司、德國車廠戴姆勒(Diamler)披露文件，指出吉利汽車母公司吉利集團透過Tenaclou3 Prospect Invest-ment Limited，持有戴姆勒9.69%或1.03億股投票權，超越科威特投資局及雷諾日產聯盟分別持有的6.8%及3.1%，成為最大單一股東。市場分析指，吉利入股戴姆勒將有助提升前者的電動車技術。
收購富豪見協同效應
入股戴姆勒對吉利會否產生協同效應仍是未知之數，參考集團在2010年收購富豪汽車的例子，不難發現吉利在技術層面上的提升。去年11月，吉利推出全新汽車品牌領克(LYNK&CO)，旗下王牌領克01正正使用了富豪開發的兩款發動機，而在技術架構上，其CMA架構亦是由吉利及富豪聯手開發。有前例可循，亦難怪市場對吉利入股戴姆勒的消息充滿信心。
雖然入股的效果未能即時顯現，但客觀來說，基本上吉利是戴姆勒單一最大股東，并掌有自主品牌、內地最暢銷的瑞典富豪汽車(Volvo)。雖然與世界三大汽車集團，即大眾汽車(Volkswagen)、豐田汽車(Toyota)及雷諾－日產聯盟(Renault-Nissan)去年首十個月銷量超過800萬輛車仍有一定距離(吉利同期銷量約百萬架)，但吉利無疑已在國內以至於全球豪華車市場占一席位，估值調高亦不出奇。現時該股預測市盈率19.2倍，與其他同業相若，惟早前見「頭肩頂」技術形態，投資者可考慮在突破「頸線」(即24.7元至25.5元)后買入。
最后，投資者可留意比亞迪股份。在新政策下，可享有補貼的續航里程門檻由100公里調升至150公里，同時300公里至400公里的補貼上調1000元至4.5萬元，可見續航里程較高的車型會享有較多補貼。作為內地新能源汽車龍頭，比亞迪應具備獲取補貼的條件，因為比亞迪生產的新能源汽車在續航力及省電量都更勝從前，旗下車款「宋」及「秦」的續航里程超過300公里，比數年前實際只有100多公里的續航力為佳，下月集團更會推出兩款續航里程達400公里的新車款，對公司的銷情甚有裨益。
巴菲特重倉比亞迪的啟示
巴郡董事會主席巴菲特上周發表「給股東的信」，信中解釋了集團的收入來源以及為何去年沒有大型併購活動，亦有提醒散戶時刻反思價值投資的信條，不要被市場樂觀氣氛左右。巴菲特貴為股神，投資者當然對他的說話推崇備至，但股民最關心的還是巴郡的持股。據外媒CNBC的統計，巴郡持股首15位包括富國銀行、蘋果、美國銀行、可口可樂等，都是耳熟能詳的巴菲特愛股，清一色在美國上市，但去年唯獨比亞迪是巴郡首15大持股中的境外公司。巴菲特10年前以8元買入比亞迪股份，10年間增長約7倍，現時巴郡持有比亞迪的市值達20億美元，持股量超過2億股，更一躍而為巴郡15大持股。記者并非建議投資者現價追入比亞迪，皆因巴菲特以「超抵價」買入，基本上已有一定盈利，投資者以現價高追反而得不償失。然而，巴菲特持股至今約10年，仍然未有沽售該股，正正是反映巴菲特對內地新能源汽車的信心，投資者不妨以這個角度想，買入其他新能源汽車股份。在眾多股份當中，吉利汽車似乎更能給人以信心，一來該股已布局全球，在內地一眾汽車企業中已是超班馬，迎頭趕上三大汽車企業只是時間問題，二來吉利主席李書福為首的管理層質素眼光極佳，吉利前景一片光明。林展鋒
