投資者在選擇各種資產投資(例如股票、債券及物業)時經常會遇到不知該如何取捨的難題。通常的答案是，在投資組合中持有各種不同資產會有助於投資者實現目標，不同的投資會在不同的時期取得良好表現。例如：在股票表現低迷時，政府或企業債券會表現更佳。這種組合被視為明智的多元化投資策略。有鑒於此，我們將對其中一種可用於分散股票投資風險的資產—企業債券進行分析。
企業債券是什麼?企業債券是由公司發行的債券。若公司需要借錢，它可以向銀行申請貸款或者發行債券供投資者認購;金融行業有時候會將這些類型的投資稱為「信貸」。公司為何會選擇發行債券而非向銀行借款?公司需要為所借入的資金支付利息。若公司認為能夠以更好的條款向投資者借款，則會選擇發行債券。
存續期對利率影響極大
企業債券投資可為投資者帶來定期派付的利息(亦稱為票息)，在債券存續期內通常每年派付一次或兩次。於債券預先議定的存續期屆滿時，公司將會向投資者償還本金。利率是根據多項因素釐定，債券的存續期對利率有極大影響。一般而言，存續期愈長，利率愈高，投資者借出本金的時間愈長，獲得的利息回報愈多。公司的質素亦會影響利率。當公司違約(未能償還債券本金)的風險較高時，投資者對利息的預期亦會較高。
為幫助投資者評估公司違約的風險，一些評級機構(例如穆迪、惠譽及標準普爾)將會評估債券的質素。例如：標準普爾會根據其評分標準對債券給予「AAA」(最高標準至違約風險最低)至「D」(垃圾級至違約風險較大)的評級。能支付較高利率的債券，以及投資於這些債券的基金都被稱為高收益投資。
債券表現相對穩定
有一種觀點認為債券的表現較為平穩，因為利息付款通常是固定比例，而且佔債券總回報的比重較大。過去17年股票的長線收益較佳，但這掩蓋了其表現較為波動的事實。例如2008年，在環球金融危機最嚴重時，由於投資者擔憂經濟崩潰及賣出持倉，股價較2007年的高位下跌40.3%。一年後，當恐慌情緒消退後，股市回升30.8%。而在同一期間，企業債券分別下跌4.7%及上升16.3%。 過去10年，按每年升幅扣除通脹後計，英國及美國企業債券的實際回報分別為2.5%及4.2%。相比之下，英國及美國股市分別為2.3%及4.9%。
持有債券的其中一個原因是多元化投資。有時候，當債券價格上升時，股價會下跌，而在債券價格下跌時，股價會上升。事實上這並無任何保證，但企業債券的相對穩定性有助調和投資組合的表現，並在市場較為波動時獲得更平穩的回報。
施羅德投資評論員 David Brett
