金融海嘯過後，全球經濟逐漸從困難時期走出來，更開始轉變成正常時期，隨之恢復的也包括市場的波動性。港股在周內表現反反覆覆，仍在調整狀態。
周內主要關注的問題有兩方面，一是貨幣政策，二是地緣政治風險。
2月初的一份就業報告，一度令通脹上行和加速升息的預期爆發，美股美債雙殺，並將恐慌情緒蔓延至其他全球市場。最新的數據倒是溫和不少，薪資和零售數據不及預期，CPI在預期內，市場擔憂情緒回落，給美股帶來支持，同樣助力港股。
然而，另一方面地緣政治風險的影響在周內更大一些，主要是由美國總統特朗普引發。月初首席經濟顧問科恩請辭後，市場就更加擔憂貿易戰，而本周二特朗普突然解僱國務卿。特朗普的不按常理出牌再次驗證，白宮目前的人事風暴讓資本市場也受到影響。貿易保護主義的勢力在白宮將越來越大。白宮新晉首席經濟顧問更表示考慮帶領盟國在貿易上對抗中國。如此一來，投資者對中美貿易戰的擔憂進一步加劇，這就給股市帶來更多的壓力。
港股乏力突破
美股好不容易在上周尾作出反彈，但本周又很快回吐升幅，港股不得不受到外圍拖累，好在調整的幅度有限，大部分時間都圍繞50日線震蕩，而31000點的支持也相對有力。近期的成交並不強勁，投資者或多或少受到外圍不穩定的情緒影響，所以市場的氣氛並不如之前那般熱烈，也讓指數像溫水煮青蛙一樣，沒有生氣，乏力突破上方32000點的阻力水平，目前連漲第二周，升1.63%。
不僅如此，北水流入的情況也不如以往，似乎是炒作風格出現變化，讓投資者一下子摸不頭腦。時而連續出現淨流出，時而又重新增加流入，熱炒的個股也不斷輪動。不過，周內內險股還是持續受到青睞，平保(2318)動能增強，不但重返50日線，更一度突破90元。騰訊(700)亦然，周一升至450元水平之上後保持升勢，有意挑戰高位，但是內銀繼續受到沽壓，它曾在年初表現相當強勁，但近期四大內銀連續走資。
內地數據偏強
內地股市表現乏力，滬指連跌四日，周內共挫1.13%至3269點。不過，經濟數據倒是意外走強，有一些亮點，包括工業增加值和固定資產投資大幅好於預期，出口意外大增44.5%等。但是畢竟這些數據受到春節因素影響出現一些雜音，所以不可現在就作出判斷，需要3月的宏觀數據加以驗證。
港股連漲兩周等待議息
下周，關注的目光將直指美聯儲的議息會議。加息應該是沒有懸念，但更重要的是看美聯儲對未來通脹和加息進程的態度。同時英國和新西蘭央行議息也需要留意。至於港股，業績表現則繼續是重點，包括平保(2318)、華潤置地(1109)、騰訊(700)、吉利汽車(175)和中國石油(857)等公布業績，中資股業績公布進入高峰期，這對於港股來說或許是一個擺脫當前牛皮市的機會，下周波幅或更大。
永豐金融資產管理董事總經理 涂國彬
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(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份之財務權益)
(逢周六刊出 )
