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香港商報>>電子報內容>>股道錢途

逃不出監管網 科技股難言再跑贏
2018年 04月 04日 00:00    香港商报
 

    中美貿易戰存在升級風險,以及政治因素造成的利空,均令基金大手減持科技股,從美股、日股以至港股,科技股沽壓沉重。是次調整背后或反映整個科網板塊正在醞釀一場「革變」,對於科技股往后還能否長期跑贏其他板塊值得商榷。

    綜合市場分析,科技股近期股價出現震蕩,主要涉及監管憂慮、政治干擾,以及科技股長期超買所導致。其中社群軟體龍頭股臉書因濫用個人資料問題,以及俄羅斯利用社交平台干預美國總統大選,令私隱及大數據運用備受關注;另美國總統特朗普認為亞馬遜「殺死了」購物商場和實體零售店,并表示會考慮修改電商龍頭亞馬遜稅率,則涉及實體零售公司有政治獻金之嫌;與此同時,市場認為之前科網股升得太多,如亞馬遜、Facebook和Netflix去年股價逾50%,蘋果和Tesla升幅逾40%,跑贏納指28%升幅,現時正好借勢調整。

    當前,相信投資者最關注的,莫過於是Facebook醜聞敲響了互聯網監管的警號,因為這將直接影響科網企的盈利空間以至其經營模式亦會受到冲擊,中短線而言,將令科網股持續作出調整。

    科網股估值或有下調空間

    雖然科網公司不同於石油、電訊、電力等公用事業,監管機構可對其進行價格管制,不過如果當局要認真執行監管,手段還是滿多的,其中包括大力規管客戶個人資料的運用,以及對科技企業施加法規,這會令其營運成本上升,以及業務發展受到更多限制。其次,多國亦同意針對跨國科技巨企開徵數碼稅,以應對科企將收入轉移至低稅率國家。雖然預計最快兩年后先達致共識,但股價已反映數年后的預測盈利。

    金融海嘯爆發,美國2010年推出華爾街改革和消費者保護法案(又稱多德--弗蘭克法),提高銀行的資本要求,限制銀行經營槓桿,美國銀行股估值之后大縮水。時移世易,隨着科網公司接二連三「出事」,影響力逐漸壯大科技巨企恐怕亦難逃監管一劫。可以預見互聯網所受的監管將較以前嚴格,今年科網股估值應有下調空間。

    不過,長線而言,科技股始終是經濟增長的主動力,盈利增長仍有一定保證。目前的經濟和盈利環境,應該會支持牛市的延續,惟市場波動性料將更大,風險更高,而科技股往后還能否長期跑贏其他板塊則值得商榷。

    吳天淇

    (逢周三、五、六刊出)

    

 
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