港股反彈空間有限

受到節假日的影響，港股在周內僅有三個交易日，加上外圍的拖累，整體表現偏疲弱。

貿易戰擔憂持續

3月22日，美國總統特朗普簽署備忘錄，基於對華301調查報告，展開大規模單邊貿易保護行為。中國也不示弱作出反擊，由此展開了當前我們見到的雙方對峙。

雖然期間也有緩解緊張關係的好消息，一度令股市反彈，避險資產回落。但局勢仍不穩定，就像昨日早上特朗普下令考慮對中國1000億美元商品加徵關稅，再次讓恐慌情緒放大。恐怕目前難言衝突何時結束，將繼續成為影響市場的重要因素之一，畢竟是兩大經濟體之間的較量，對於全球資本市場的影響不可小覷。由此市場精神緊繃，各類資產波動進一步放大，包括股市。

恒指受制於3萬關

全球股市在去年表現樂觀，MSCI ACWI去年累升21.62%，然而今年以來，尤其是二月的巨震讓股市風光不再，2018年第一季度出現了較大的調整，下跌1.41%。港股亦未能延續去年35.99%的漲幅。在一月底高見33484點後，就從高位回落，隨後進入區間波動，收窄一季度漲幅至0.58%。

而在四月首周，港股繼續受到地緣政治風險的影響，失守3萬關口，面對較大的沽壓，運行在百日線下方。雖然周五作出反彈，但畢竟中美貿易緊張關係及假期影響下，上行空間相當有限，動能並不充足，以至於仍受制3萬關口而不得確認突破。

騰訊（700）有不少不利消息，加上美國科技股拋售潮下，股價進一步受壓，周三更曾失守400元水平，好在周五止跌，但明顯缺乏動能。內銀雖然業績還算樂觀，但股價繼續受壓，年初的強勢不再。這些昔日的托市重磅股在近期出現了不同程度調整，但考慮之前積累了較多漲幅，回吐壓力也可理解。相對來說，醫藥板塊則在近期表現樂觀，比如石藥（2005），相對於大盤的弱勢整理，它已經連漲7日。

接下來，除了要時刻注意中美貿易戰外，也要關注昨晚將公布的非農和時薪報告，以及下周的美聯儲會議紀錄。在此之前的就業數據表現不一，小非農強勁，但首次申請失業救濟金人數表現略差，不過整體也不算差。

耶倫出席活動表示，預料今年或加息3至4次。加息速度會否超出預期還是需要密切留意，畢竟貨幣政策對於市場的影響更為長遠。

永豐金融資產管理董事總經理涂國彬

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(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份之財務權益）

(逢周六刊出)