油價主導市場去向

　　美英法三國軍事打擊敘利亞，中東地緣政局緊張，由於市場對敘利亞和俄羅斯的憂慮增加，黃金和原油價格成避險選擇，加上全球經濟增長或低於市場預期，黃金和紐約油價上周持續上漲。石油輸出國組織和俄羅斯是石油生產主要國家，若持續受政局不明朗影響，過往達成一個能平衡全球石油產量和輸出的協議，可能會有所改變，加上美國近期對俄羅斯公司的制裁，或引致石油產量的變化。過往油價企穩有利多個國家，有些國家的國內石油產量剛好維持自足，包括阿根廷、巴西、丹麥、埃及和秘魯，油價上升下跌對整體經濟基本沒有太大影響，但對於石油產量主要國家，油價如果再次上漲，這些國家將因油價暴升或會受惠，對GDP產生正面影響。此影響同時會加重製造業成本，加重經濟復蘇負擔，全球GDP升幅步伐隨時受牽連。

　　恒指短線震蕩再作考驗

　　要知道，油價暴升暴跌對各國蒙受的影響有很大差別，主要取決於三大因素：出口石油產量與國內消費石油產量之間的平衡、國家經濟規模與行業多樣化，以及可動用國家外匯儲備及其他儲備的數額等。雖然油價高企配合美國總統特朗普強硬政策作風，將主宰世界通脹重臨，有助經濟復蘇，但由於今次是政府事件主導，可能影響資金由石油生產國流向石油消費國的速度。特別是年初至今大市波動，資金流入債券、股票和房地產都有所影響，所以如果今次油價急升，不一定能帶動世界經濟重拾上升動力，反而為世界經濟帶來一點不穩定性。

　　本月環球金融市場持續波動。3月初在全國人大年度報告中設定內地6.5%或以上的經濟增長目標，與中國國家主席習近平早前承諾的2020年全面建成小康社會目標一致。相信政策加強遏制債務風險，改善污染和貧困，有助降低地區性金融風險，對全球經濟體而言有利。但最近內地股市下滑，恒指上星期一度升至31000點但無以為繼，更波動異常。中美出現貿易摩擦，拖累內地和香港股市大幅下滑，若貿易戰真正爆發，將影響不單止內地和香港，可引起全球新興市場經濟震蕩。上周五花旗、摩根大通等銀行公布季報，業績均高於預期，但金融股開高走低，四大指數最終下跌收場，後市宜小心謹慎。技術支持恒指二萬九至三萬點是重要支持，短線震蕩將再作考驗，是大家對後市信心的考驗。

　　東驥基金管理有限公司董事總經理龐寶林

　　(逢周二刊出)