環球政局變化萬千，上周中美貿易戰仍然影響香港股市。面對美國特別關稅，習主席上周在博鰲論壇發表講話，提出進一步開放中國市場，符合中國2001年進入世貿要求。中國將准許外資購入內地券商及保險公司的控制股權，令外資更容易打入內地金融市場。
中方在汽車制造業方面亦作出重大讓步，外國汽車關稅由現時的25%，進一步減至5%。外資更容易進入內地汽車市場，紓緩美國對中國最主要的投訴。美國財長鉧欽對中國表態表示歡迎，將研究中國作出的讓步，以決定向中國徵收的特別關稅會否執行。有評論員認為，中國作出的讓步沒有新意，開放金融市場以前也公布過，只不過現時有時間表。同樣，削減汽車關稅也是履行入世貿時作出的承諾，并不是革命性的改變。實施特別關稅有60天寬限期，市場憧憬在60天內中美可以達成協議，避開一場損人不利己的貿易戰爭。中美貿易紛爭可望紓緩，上周港股大幅連升四天，一度重上31000點關口，上周恒生指數升963點，國企指數則升294點。
上周六美國聯同法國及英國向敘利亞發射130枚導彈，聲稱擊中敘利亞制造生物武器的設施。由於美國總統特朗普已經在社交媒體推特明確表示，短期內將會襲擊敘利亞，敘利亞已經把大量武器存放在俄羅斯軍營，相信襲擊對敘利亞的影響有限。雖然美國向敘利亞動武對中東局勢沒有決定性的影響，但對石油市場卻是一支興奮劑。上周布蘭特期油升破70美元一桶，是6年來的高位。沙特阿拉伯石油部長表示，將會維持油價在高位，目標價定為80美元一桶。當然沙特亞美準備上市，需要維持油價在高位，才能得到高估值。國際能源機構發表報告指，現時環球石油供應基本上達到平衡，沒有多出的產能。換句話說，若果石油市場有任何冲擊，油價有可能大幅上升。現時美國為首的西方聯盟向敘利亞動武，有可能打破現時石油市場的平衡。
特朗普對敘利亞、俄羅斯及伊朗等國是鷹派。有評論員估計，特朗普繼向敘利亞動武后，有可能在5月份，宣布重新向伊朗制裁，限制其石油出口。美國之前已經單方面退出了伊朗禁核武協議，但受到其盟友德國、法國及英國反對，沒有恢復向伊朗制裁，一旦美國重新制裁伊朗石油出口，原油市場每日減少200萬桶原油供應。石油市場失去平衡，原油價格隨時飆升至100美元一桶。油價飆升對環球通脹有決定性影響。環球通脹將由現時的1.5%至2.5%，升至2.5%至3%。通脹上升對利率有刺激作用。美國聯儲局已經在3月加息1/4厘，并表示視乎通脹及就業情况考慮加息步伐，今年加息次數可能增加至四次或更高。
港元利率短期內須調高
上周美國政府的預算管理局發表悲觀報告指，特朗普減稅令聯邦政府收入減少，將來美國每年預算赤字超過1萬億(美元，下同)。現時美國國債約21萬億元，以年利率2.5厘計算，每年利息支出是5250億元。現時美國聯邦政府利息出支占總支出4萬億元的13%。如果美國國債以每年1萬億增加，而每年加息4次，達到1%。總利息支出將達到7000億元以上，占美國聯邦政府總預算的18%。即是說美國聯邦政府的財政收支已經達到警戒線，再不控制美國政府將進入危險邊緣，對環球金融市場構成冲擊。
受到美元利率高於港元的1.5厘影響，上周港元匯率跌至7.85弱方保證，金管局需要四度入市買入港元支持聯繫匯率。港元利率短期內必須調高，對香港樓市有極大影響。如果美元利率今年調高1厘，對香港金融市場的冲擊不少。
智易東方證券行政總裁藺常念
(逢周二刊出)
