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香港商報

降準+置換新組合 人行:繼續穩健中性幣策
2018年 04月 18日 09:21    香港商报
 

   降準+置換新組合

  人行:繼續穩健中性幣策

  【香港商報訊】中國人民銀行昨日決定,從4月25日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點;同日,上述銀行將各自按照「先借先還」的順序,使用降準釋放的資金償還其所借人行的中期借貸便利(MLF)。以今年一季度末數據估算,操作當日將釋放增量資金約4000億元人民幣。

  置換操作分兩步走

  對於此次通過降準置換MLF將如何操作,人行有關負責人回應指,具體操作分兩步:第一步,從4月25日起,下調上述幾類銀行人民幣存款準備金率1個百分點;第二步,在降準當日,持有未到期MLF的人行,各自按照「先借先還」的順序,用降準釋放的資金償還其所借人行的MLF,降準釋放的資金略多於需要償還的MLF。

  人行指出,以2018年一季度末數據估算,操作當日償還MLF約9000億元,同時釋放增量資金約4000億元,大部分增量資金釋放給城商行和非縣域農商行。

  對於此次通過降準置換MLF的主要考慮是什麼,這位負責人表示,目前,中國小微企業仍面臨融資難、融資貴的問題。為了加大對小微企業的支持力度,可以通過適當降低法定存款準備金率置換一部分人行借貸資金,進一步增加銀行體系資金的穩定性,優化流動性結構,同時適當釋放增量資金。該要求將納入宏觀審慎評估(MPA)考核。

  人行同時強調,將繼續實施穩健中性的貨幣政策,保持流動性合理穩定,引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

  此前,受強監管影響,中國銀行同業業務大幅收縮,銀行間流動性持續趨緊,業內時有降準呼聲。

  所謂中期借貸便利是,人行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具,對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行,採取質押方式發放,需提供國債、人行票據等優質債券作為合格質押品。

  連平:仍屬定向降準

  交行首席經濟學家連平表示,儘管覆蓋面廣,但仍屬定向降準:此次降準基本覆蓋主要存款類金融機構,但明確要求用降準資金置換未到期MLF,且要求多餘的資金用於小微企業信貸,並在MPA中加強考核,因此屬於定向降準,定向支持小微企業。MLF資金被置換成更低成本的超額準備金,銀行負債成本有所降低,有利於增強負債穩定性,優化流動性結構,特別是增加長期穩定資金,再輔以MPA考核要求,預計會帶動一定規模的增量資金投向小微企業,降低其融資成本。

  陸挺:降準兩重意義

  華泰證券首席經濟學家陸挺認為此次降準有兩重意義:一是儘管首季GDP維持在6.8%的較好水平,但在金融去槓桿和貿易戰的威脅下,未來經濟增速有較明顯的下行壓力,因此需要適度微調放鬆貨幣政策,也適度安撫在去槓桿中受損的商業銀行。第二重意義則較為微妙,此次降準彰顯了人行進一步推進利率市場化及改進貨幣政策決策機制的決心。此前人行實質上放寬了存款基準利率的上限,降準能對沖存款利率上限放開所帶來的緊縮效應,起到配合作用。此次降準又對沖大量即將到期的MLF,能降低MLF使用的頻率和力度,縮減目前人行過多的政策目標利率,清理簡化人行的政策工具庫。

 
(來源: 香港商报) 編輯: 罗强