較早前美國財政部宣布制裁全球第二大鋁生產商，消息公布后，國際鋁價從4月初的2000美元最高升至2700美元，創2011年以來新高。但最新消息又指，美國政府正考慮放松對其制裁，鋁價即跌7%。特朗普政府三言兩語就令鋁價一個月內大上大落，非常符合其一貫的作風。
債市首當其冲
其實仔細回顧一下，在環球經濟復蘇下，商品價格於過去一年已經呈現明顯升幅，在制裁風波前，鋁價已經於2017年錄得30%升幅。國際油價自去年6月起至今已上升接近七成，創2014年以來新高，突破70美元關口。持續上升的商品價格令環球通脹預期升溫，各國央行開始考慮退出量寬，迎接通脹。月初公布的3月美國消費者物價指數按年升2.4%，創2017年3月以來新高，超越過去10年平均年增幅的1.6%。核心CPI按年亦升2.1%，創2017年2月以來新高。美國CPI自去年9月起，持續穩企於2%之上，最新的3月份平均工資增長亦報2.7%，勞工市場表現穩健并正在加速，為聯儲局加息增添理據。通脹及加息預期升溫，首當其冲的是美國10年期國債，配合地緣政治局勢緩和，中美貿易糾紛暫時降溫，美國10年期債券孳息率於周一高見2.9957%，是2014年1月以來最高，迫近3%心理關口。雖然當前只有美國明顯進入加息周期，但在全球經濟復蘇下，投資者應留意通脹全面再臨的風險。本周策略：早前中東地緣政治緊張局勢及貿易戰問題漸漸被市場消化，未有為市場帶來大震蕩。美匯指數一如筆者預期守穩於89.20以上，并重拾升軌，重上90關口。在近日美聯儲對美國經濟前景樂觀的看法帶動下，加上市場對歐央行9月結束量寬及英倫銀行5月加息預期降溫，料美匯指數可能會進一步上試91.80阻力，本周估計在90至92之間徘徊。
永隆銀行司庫蕭啟洪
(逢周三刊出)
