心急吃不了CDR這塊熱豆腐

作者：张碧珊

上周中國股市綠多紅少，當然個中理由萬千內外交織，偏偏在上周五，中證監公布了存托憑證的公開徵求意見稿，換言之，不論有多少巨無霸最終選擇回歸，歡迎的懷抱已經明明白白張開。成交死氣沉沉固然已經心塞，倘若獨角獸和巨無霸一起雙雙把家還，A股這池淺水豈不見底?

其實，每回做新聞的時候，總覺得有遺漏細枝末梢沒說透徹，還好每周能有一次修補完善的機會。

35天高速推行CDR

從3月30日，中證監公開試點存托憑證即CDR，從論證到公開徵求意見稿出台，滿打滿算才35天，不得不為這樣的工作幹勁手動點個讚。也還記得年初時，非一般地渴望BATJ回家，說是垂涎欲滴也毫不為過，但是僅僅因為呼聲震耳欲聾，監管層就超高速調研論證，會不會揠苗助長適得其反呢?

人往往是，單身狗見不得撒狗糧，真的當城牆都圍好了，又說什麼婚前恐懼症，矯情得很。但畢竟A股不是個人私事，關乎億萬股民的血汗投資，火急火燎不是什麼好事，欲速則不達，只有3000點上下的滬指，再也經受不起熔斷之殤。

CDR，簡單來說就是讓BATJ在A股快捷上市交易，目前公開表達有回歸意願的包括百度、騰訊、京東、網易和搜狗，而阿里巴巴在上周也明確說了認真考慮。中金公司是這樣測算的，海外中資股的市值約4萬億美元，同時預計約2.30000億美元的公司符合條件有望登陸A股，那就四捨五入算10萬億元人民幣，即便不是扎堆回歸，看看每天僅僅只有4000億上下的A股成交量，試問如何承受。

尚有疑問未給答案

同時也還有幾點疑慮尚未在公開意見稿中獲得解答。A股交易設置T+1以及有漲跌停限制，而美股則不同，當天的利空當天了結同樣當天的利好當天落袋，中概股的一切市場表現，回到A股不僅存在時差，不論漲跌都以10%封停劃句號。其次，還有匯率的問題，人民幣還沒有走到直接兌換這一步，當天股價表現打折，再遇上走低的匯率表現，那麼損失無形中自然就被放大了。

想必這時候小板凳都坐不住了，就像特朗普推特「調戲」滬指6000點一樣，港股可以創新，來到內地怎麼就這麼難。實事求是地說，港股比滬深股市成熟穩健，30000點的指數能跟3000點一樣嗎，其次小米還沒有真正最後獲批IPO，然而上市首日也才是檢驗港股這次制度創新的試金石。

回頭看，特朗普周末的推文假冒偽率成分過重，且不說中美貿易戰依然正酣，一個談判桌上對手指點對方家裏糧草，很明顯不合適，換言之，就是他老人家判斷這場戰役最後贏家屬於中國，特朗普是個人精，這樣做明顯不符合其性格特徵。與其關心具體指數點位，還真倒不如認真聽聽股神巴菲特的投資理念。巴菲特這樣的老江湖也沒有直說滬指能站上多少點，只有老拍檔芒格說了一句，與美國相比，中國股市現在要便宜很多，股神沒有更多補充，但預判中國股市將會跑贏美股。

那麼問題也來了，美國最權威的投資代表都公開表態美股不便宜了，如今A股卻即將要以前所未有的熱情雙臂歡迎在美上市的中概股回歸，不說多，僅僅只算正在積極考慮中的阿里巴巴一家，就曾透露過希望在A股融資超人民幣100億元。

說了半天，不僅操心中國股市錢夠不夠，同時更擔心步子太快會踩空，心急吃不了熱豆腐，切莫讓CDR的試驗成本過於高昂。