5月3日，阿根廷比索對美元匯率大跌近9%，錄得兩年半以來最大的跌幅。實際上從去年12月中旬以來，儘管美元指數處於下行區間，比索對美元的匯率依然大跌了近30%。為了拯救比索，阿根廷央行早在4月27日便已宣布加息300基點，將基準利率由此前的27.25%升至30.25%。
一次300基點的加息在成熟經濟體幾乎不可想像，然而這樣大力度的加息卻沒能產生預期的效果。5月3日，阿根廷央行再次加息300基點。此時，基準利率水平已經到達33.25%，然而依就發生了文章開頭提到的那一幕。
5月4日，阿根廷一周內第三次上調了基準利率，將7天逆回購利率再上調675個基點，從33.25%一口氣上調至高達40%的水平。至此，比索終於止住了跌勢，短時間內大漲接近5%，不過漲勢只維持了一下就轉頭跌去了2.5%，目前維持在1美元兌22比索附近。
美元強勢剛開始
為了維護本國貨幣，阿根廷不惜在一周多一點的時間內加息近13%，維護本幣的決心可見一斑，可惜美國加息加上美元回升的影響輕易就蓋過了阿根廷央行的努力。短短兩周時間，美元指數從89漲到了92.7，一掃年初的跌勢，回到了去年聖誕節前的水平。實際上，處於加息周期的美元走強本是意料之中，應該說年初美元逆加息貶值才是一種「異常」，所以前段時間只能稱之為「回檔」，這也就意味美元的強勢恐怕才剛剛開始。除了阿根廷，墨西哥比索從4月中旬到現在也跌去了7%，作為回應墨西哥央行亦加息25個基點，看上去比阿根廷要節制得多。隨聯儲加息步伐的穩步推進，未來強勢美元恐怕只是時間問題，新興市場國家的貨幣只怕是要有一段艱難的時光要度過了。
本周策略：
金融市場果然瞬息萬變，除了上述阿根廷醞釀中的金融危機外，中、美貿易磨擦似乎又再度升溫，目前雙方仍然未能取得任何協議，投資者要密切留意有關發展。另外，上周五(4日)公布的美國4月非農就業報告，數據表現好壞不一，其中新增職位少過預期，但失業率卻意外跌至3.9%，不過，暫時未有影響聯儲局6月加息預期。至於美元仍處於強勢，但正如筆者上周估算美匯指數在91至93之間上落，現阻力仍在93.00。本周在眾多不確定因素下，美匯指數可能先在91.5至93.0之間整固。
永隆銀行司庫 蕭啟洪
(逢周三刊出)
