高鐵概念股大解構

買入前做足功課勿盲目追入

高鐵香港段的開通，將大大加深大灣區的互聯互通。不過，從股市投資角度分析，學者與分析員普遍認為，本港高鐵通車對相關股份并無直接影響，投資者入貨前要小心做足功課，了解個別股份的基本面。

香港商報記者鄭珊珊

高鐵香港段預期於今年9月通車，香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量接受本報訪問時表示，高鐵對整體股市走勢無特別影響。香港中文大學工商管理學士綜合課程主任李兆波則稱，高鐵的班次并不密集，短期內對股市的影響難以浮現。鼎成證券投資策略總監熊麗萍也持相同觀點，就目前的情况來看，還找不出高鐵與股市的關系。

　　長短線提振作用不大

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，如果要用高鐵來作為炒作的藉口，短期來看，未必會對股份帶來即時的刺激和提振作用，暫時未有誘因引發市况上落。

長線走勢方面，沈振盈稱，高鐵相關股份的表現，會跟隨整體大市來走。市况好時，高鐵這個藉口能炒起來，屆時粵港澳大灣區和深圳等概念股表現就會搶眼一些；在市况差的時候，這個藉口恐怕難起作用。

對於高鐵股的前景，沈振盈表示，由於高鐵已經通車，高鐵內地網絡建設得七七八八，相關概念股的未來增長點在於「一帶一路」倡議的發展進程，以及沿線國家對高鐵建設的需求。

　　回本周期較長

高鐵產業鏈涉及的產品數量眾多，生產廠家也不少。香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才認為，對相關股份進行分析時，需要考慮行業的整體情况，如果該產品的替代品眾多、且競爭激烈，那麼相應的收入會下降。另外，高鐵的前期投入極大，車票的定價有限制，因此回本周期會比較長。按照目前適用的會計準則，折舊期一般在20年以內，但高鐵的生命周期顯然要長於20年。

高鐵產業包括原料、零部件、基建、機械、配套設施、運營與物流以及后續服務七大環節，產業相當龐雜。按照行業受益順序，首先惠及的是鐵路基建相關領域(如鐵路施工和工程機械)的企業以及鐵軌生產企業，鐵路機車設備的采購在工程完工后進行，鐵路運營企業則最后獲益。

　　高鐵建設為關鍵

事實上，高鐵股的前景和高鐵的建設是分不開的。其中，華北高鐵網絡中，寶鸡至蘭州高速鐵路、西安至成都高速鐵路、西安至江油段、石家莊至濟南高速鐵路等重點項目陸續完成，寶蘭鐵路將大西北與東部地區緊密聯繫在一起，西成鐵路打通了秦嶺天塹，石濟高鐵為中國「四縱四橫」高鐵網絡畫上了圓滿的句號。截至2017年底，中國鐵路營業長度達到12.7萬公里，其中高速鐵路2.5萬公里，中西部地區(含東三省)鐵路營業里程達9.7萬公里。

客貨運方面，2017年國家鐵路完成旅客發送量30.39億人次，按年增長9.6%，其中動車組發送17.13億人次，按年增長18.7%，占比56.4%；貨物發送量29.18億噸、年增長10.1%，開行中歐班列3600列。

高鐵市場這個餅會有多大？預計到2020年，全國鐵路營業里程達到15萬公里左右，基本覆蓋所有20萬人口以上城市；其中高鐵3萬公里左右，覆蓋80%以上的大城市。

展望2018年發展目標，中國鐵路總公司表示，包括全國鐵路固定資產投資安排7320億元，其中國家鐵路7020億元；投產新線4000公里，其中高鐵3500公里；國家鐵路完成旅客發送量32.5億人次、貨物發送量30.2億噸；鐵路安全不發生重大及以上責任事故。