港股突破乏力

隨着美債息連創新高，美元強勁，港匯疲弱，恒指成交未能配合，表現疲弱，仍被困在區間波動。

恒指反覆測試31000點

去年港股跑贏環球股市，累升35.99%，今年1月延續升勢，高見33484點，月內上漲近一成。不過，隨着通脹和加息的擔憂顯現，10年期美債收益率升穿多年的下行軌道，加上獲利回吐的壓力，港股跟隨外圍市場一同從高位回落，并從2月中止跌試圖反彈，但至今年仍未能收復所有失地，而是展開水平整理。

於是，從彼時起，恒指大部分時間就運行在30000至32000點之間。4月中旬開始，恒指進一步收窄波幅，直到上周靠穩區間之后作出反彈，躍上31000點水平，并錄得連漲五日的成績，累升3.99%，結束三周連跌的局面。然而，進入本周，雖然周一延續上周的升勢，但很快跟隨外圍回落，回吐漲幅，反覆測試31000點支持，好在有百日線支持。

　　等待議息紀錄

目前金融市場面對的壓力：一是來自美元的上漲。隨着5月沒有加息，但根據經濟數據表現，尤其是相較歐日等國經濟增速放緩的狀態，以及美聯儲的態度，料今年一個季度加息一次的概率仍大，加上油價高企，不光推動了油股，包括「三桶油」，更推升了通脹。

如此一來，美元從4月下旬開始轉強，10年期美債收益率突破3.1%，金價從高位回落，港匯再次觸線，金管局不得不再度出手。下周需要密切留意周四公布的美聯儲議息紀錄。二是地緣政治風險。雖然在美國總統特朗普宣布退出伊朗核協議之后，恐慌情緒回落，但實際上無論是中東局勢、美朝關系及中美貿易戰仍存不確定性，眼下對金融市場影響有限，但仍是隱患，加上市場缺乏特別的利好刺激，成交疲弱，港股缺乏足夠的動能作出突破。

騰訊（700）的業績在周內無疑是焦點。之前由於手游業務增長放緩，市場質疑未來盈利前景和高估值，股價不得不從高位回落，更曾跌破400元。周三收盤后公布的業績整體樂觀，但也不是100%讓人滿意，但至少手游業務重整待發，打消了一部分疑慮，股價在周四高開，但很快沽壓顯現，尤其是北水大手拋售，令其收窄升幅。雖然股王騰訊依舊有亮麗的業績，獨占的優勢，但恐怕在前幾年累積相當大漲幅過后，有調整壓力，至少短線內不再是那個昔日引領大盤創新高的股王。

　　醫藥和教育板塊強勁

雖然大市缺乏動力，但還是有個別板塊跑出，其中包括教育股。氣氛相當好，上市僅六日的澳洲成峰高教（1752）雖然最近兩日回落，但也高出招股價逾80%。楓葉教育（1317）創新高至13.52元，已經連漲六周，短線內該板塊料仍有上漲空間。

此外，醫藥股也偏強，包括近期染藍的石藥集團（1093）走勢強勁，逼近24元。阿里健康（241）大幅走高，周四單日就上漲26.13%，周五更高見6.24元。在當前這個炒股不炒市的環境下，要特別關注這些炒作氣氛強勁的板塊。

永豐金融資產管理董事總經理涂國彬

電郵：markto@wfgold.com（筆者為證監會持牌人，無持有上述股份之財務權益。）

（逢周六刊出）