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油價漲息趨升 資產價勢添壓
2018年 05月 19日 00:00    香港商报
 

    油價漲息趨升 資產價勢添壓

    當前種種市場信息,皆不約而同地指向一點--美國恐加快加息,而本港加息之日亦愈來愈近。

    受累美國總統特朗普退出伊朗核協議,隔晚國際油價終於升穿80美元關口,自二月低位起計已暴漲三成左右;有市場人士更指,未來數月內油價可能上望100美元大關。毫無疑問,油價累升將會推高通脹,繼而推高美國加息壓力。再加上,特朗普還四處挑起貿易糾紛,受累貿易壁壘及關稅的增加,美國進口物價也必水漲船高。在上月通脹經已升至2.5%、核心通脹亦升破2%的基礎上,美國10年期國債孳息率已先企穩3厘以上,美匯指數也持續攀升上望100大關,凡此種種,都反映市場預期美息上調壓力加大;最新利率期貨顯示,除下月美聯儲將幾乎百分百加息,今年內加息4次的機率更已超過五成。

    至於本港,銀行相繼上調定期存款利率,金管局并連續三天再次入市承接港元沽盤,也充分顯示資金環境日漸趨緊。絕大多數的中小型港銀早前已將1年期定息調升至2厘以上,個別銀行的息率甚至高達3厘,就連存款規模較大、資金壓力較小的龍頭銀行豐,亦終追隨同業步伐調高定息,充分反映「定存加息戰」已敲響戰鼓。畢竟,縱然1個月拆息近期有所回落,但3個月拆息卻較月前升約45點子至1.75厘,12個月拆息更自年初至今累升約60點子至近2.3厘--試問在同業拆借成本不斷攀升的前提下,銀行調高定期存款以更好吸資豈不順理成章?影響所及,銀行為了確保息差及有利可圖,貸款利率上調包括「按揭加息戰」的緊隨開打,同樣是絕對可以預期;以為銀行會坐視不理利差收窄,而繼續按兵不動不加按息,肯定是不切實際的遐想。

    事實上,之前美國多次加息,環球央行在資金依然充裕下仍有條件無動於衷;惟隨着加息效應疊加發酵,特別是美元卒之扭轉了過去一年跌勢,新興市場的走資壓力已見開始嚴峻起來。好像經濟及金融底子較弱的地方就首當其冲了,阿根廷披索和土耳其里拉近期先后出現崩潰式暴挫,在走資潮下雙雙創出歷史新低,正好為各地市場亮起紅色警號。至於曾經飽受金融風暴蹂躪的東南亞市場,經濟及金融底子雖已今非昔比,但日前印尼央行為了抵抗貶值壓力,亦不得不先發制人宣布加息;預料當美聯儲下月再次加息,環球不少央行相信也將跟隨,告別過往聞風不動的態度。那麼經濟及金融底子更厚的香港,屆時又會否卒之跟隨?目前還是未知之數,惟壓力必然是愈來愈大。

    香港首季經濟表現報捷,GDP按年大增4.7%,不過政府卻將全年增長預測訂於3%至4%;箇中落差,多少算及今年餘下時間增長勢頭恐將放緩。可幸的是,經濟仍然有望維持正增長,始終加息因素尚不至於造成衰退;問題是,資產價格又能否頑固逞強、一再抗跌?當定息升到2厘以上,無疑已構成一定吸引力,尤其考慮到差餉物業估價署反映的最新私宅回報率,其實僅僅介乎1.9%至2.6%之間,意味買樓收租可能跑輸定存……總之,息口趨升乃是不可回避的事實,而資產價格亦難免會日益添壓。

    

 
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