慎選優質收息股「自製年金」等退休

　　政府擬今年內落實推出終身年金計劃，據悉政府初步內部回報率約3%至4%，每年派出的年金率則7%，最低入場費5萬元，最高100萬元，社會普遍對這個年金計劃表示歡迎。不過，原來買幾隻收息股，都可以自製「年金」等退休，如買入房地產投資信託基金(REITs)及大型股，最少每年可穩袋股息介乎5%至6%，回報絕對可觀。

　　香港商報記者林德芬

近日市況持續波動，美國步入加息周期後，本港也有息口上調的壓力，面對即將邁進升息年代，老友記為自己退休生活作打算，不妨趁低買入派息穩健的REITs及公用股，作長線投資，推薦越秀房地產信託基金(405)、置富產業信託(778)，及大藍籌恒生(011)、港燈(2638)及香港電訊(6823)。

　　綜觀本港多隻REITs，以越秀房託的股息率較高，現價提供6.22%息率，它主要收入為租金。越秀房託年初至今累升30%，若以10年來看，越秀房託具有資產增值和派息上升的空間。目前市帳率0.93倍，可待股市比較低迷時間買入，例如約4.59元水平買入。

　　越秀房託：租金收入穩定

　　越秀房託去年全年每基金分派0.3335元，按年升2.3%，而物業收入淨額亦錄得3.6%增長。基金去年底完成收購武漢越秀財富中心，未來3年項目有利潤保證，有助推動分派收入增長。管理層表示將繼續關注內地一二線核心地段物業，但會維持穩定增長的方針。

　　大和指，越秀房託旗下的廣州IFC租務仍有增長空間，2017年租金收入錄得3.4%增長，達到10.74億元。主要由於穩定的租金水平，每月每平方米239元，加上酒店及服務式公寓租金亦上升，而零售店舖租金更有雙位數增長。大和維持越秀房託目標價5.66元以及其「跑贏大市」評級。

　　置富產業：物色收購對象

　　另一隻REITs——置富產業信託，其息率也高達5.53%。置富去年底以20億元出售北角和富薈，其中11億元用作償還銀行貸款，餘下9億元將可作再投資，未來集團或會物色收購對象。而今年開始置富將分階段對置富嘉湖進行翻新，料完成後可吸引更多人流，提升出租能力及租金水平。置富旗下為私人屋苑零售物業組合，主要與民生有關，因此抗跌力較強，且本港零售市道好轉，去年底集團的物業出租率升至98.1%，而續租率維持在78%水平，錄得續租租金調升率12.8%。

　　為抗衡加息預期，置富約60%債務已被對沖，負債比率減至27.4%。出售和富薈交易將完成，當中11億元將用於償還債務，餘下9億元將預留作其他投資。展望旗下物業租金維持穩定增長，並尋找新項目機會，目前息率逾5%，算吸引，也可視為收息之選。

　　恒生：受惠加息周期憧憬

　　除了REITs外，有些大型股也值得留意，如恒生銀行，因為步入加息周期，銀行股的收入可望提升，所以恒生股價表現不錯，去年股價逾30%的升幅，表現頗為突出，連同股息收入，股息率近4%。

　　花旗也看好恒生銀行的前景。花旗指出，香港本地銀行比國際銀行更有力實現貸款增長和淨利息殖利率上升，首選股份為中銀香港(2388)，因後者首季在同行收入「顯著」增長下，處領先地位。緊接中銀香港之後，花旗選股順序依次為渣打(2888)、豐(005)、恒生銀行和東亞銀行(023)。

　　至於公用股方面，兩電一煤之中，煤氣(003)及中電(002)的息率，分別為逾2%及3%，較港燈超過5%為低，從收息角度而言，港燈會是優先之選。港燈盈利業務穩定有餘，增長力度略遜，但總體仍算符合以上高息條件。

　　港燈：高派息的公用股

　　港燈去年全年少賺7.2%至33.4億元，每單位末期分派維持20.12仙。港燈主席霍建寧在報告中稱，隨購置新機組及增加使用天然氣，無可避免地對日後電費帶來更大壓力。

　　豐表示，雖視港燈為防守性收息股，但受港燈准許回報率在2019年開始削減及美國加息影響，派息或會下跌風險，加上港燈相較其他本地公用股對美國加息更為敏感。新監管實施後，2019年港燈股息率將下降至4.7%。不過，豐證券仍將港燈的目標價由7元上調至7.1元，評級維持「持有」。上周五港燈收報7.32元。

　　香港電訊：股息率逾6%

　　除了公用股派息穩健外，本地電訊股也禾稈珍珠，如香港電訊股的股息率逾6%。香港電訊去年賺51億元，按年增4%。期內，總收益增加2%至308.98億元，因流動通訊手機銷售的收益貢獻減少，總收益減少2%至332.58億元。EBITDA總計升2%至129.97億元，反映流動通訊及電訊服務業的營運效率提升;股份合訂單位持有人應佔溢利升4.3%至50.97億元;每個股份合訂單位基本盈利為67.34仙;每個股份合訂單位的末期分派為36.75分。

　　香港電訊有網絡和成本優勢，業務多元化，不必太擔心其業績增長前景，再加上股息率逾6%，相當吸引，瑞信料未來3年股息年複合增長4.1%，予目標價12元，上周五收報9.91元。