港股結算前續試調整底

　　中美兩國在前周末達成不打貿易戰的共識，刺激滬綜指上周一開市已重上3200點大關，并連升兩日，升至兩個月收市新高，累升0.7%。不過，隨后美國總統特朗普連番言論為市場增加不確定性，再為股市反彈埋下暗涌。港股上周無奈地圍繞特朗普言論消息轉動，全周下跌。A股周四正式入摩

　　中美貿易戰休戰，港股上周一曾抽高416點見31464點，創出上周高位，尾市升幅收窄至186點報31234點。上周二為佛誕假期休市一天。特朗普表明對最近美中貿易談判結果不滿意，加上美朝峰會或延遲惹來憂慮，港股上周三被大戶推跌568點報30665點，一舉跌穿四條主要支橕平均線。華爾街股市隔晚在美聯儲會議紀錄公布后轉升，港股上周四亦收漲94點報30760點。特朗普突然宣布取消原定於下月12日舉行的美朝峰會，令地緣政治憂慮升溫，港股上周五回吐，一度見30525點全周最低位，全日收跌172點報30588點。

　　總結上周，港股恒指累計收跌459點（1.48%），并且連跌兩周累挫534點（1.72%）；國指表現更弱，上周跌307點（2.49%），報12047點。滬綜指上周失卻3200點，連升四周共累升4%之后，上周跌1.63%，收報3141點，而四周的升幅亦已蒸發逾40%。趁下調買長實

　　美朝會見路彎路直，轉折中仍有希望。A股周四將正式入摩，又邁進金融發展的新里程碑，港股待解除期貨結算的羈絆后應表現更佳。港股結算前續試調整底，可趁下調買入長實集團（1113）。

　　長實集團去年純利301.25億元，按年升55%。投資物業重估前之溢利則為203.2億元，按年增加13%。而集團新增之基建及實用資產與飛機租賃業務於年內提供固定收入及溢利貢獻；期內收入按年跌9%至637.8億元，其中，物業銷售收益為162.5億元，按年跌8.01%。物業租務收入78.3億元，按年升5.38%。酒店及服務套房業務收入47.98億元，按年跌1.1%。去年已確認之物業銷售收入為428.5億元，按年跌24.6%。於年終結算日，集團擁有可開發土地儲備約1.17億平方尺，其中600萬平方尺、1.07億平方尺及400萬平方尺分別位於香港、內地及海外；而已簽訂合約但尚未確認之物業銷售727.61億元。截去年底止，集團銀行及其他借款總額為720億元，負債净額與總資本净額比率只約為5.2%。長實集團2018年預測市盈約10.5倍，息率為2.58厘，可趁調整在現水平買入候反彈。

　　日發證券副總裁孫瀚斌

　　（逢周三刊出）