匯豐升領展目標價至74.6元
匯豐表示，領展（823） 於香港的現有及新項目組合增長穩健，預期公司2017至2020年的每基金單位分派（DPU）的年复合增長率達8.8%至2.94元，升目標價由56元至74.6元，評級維持「持有」。領展將於下周三（6月6日）公布全年業績，預期DPU可增長9.2%至2.49元。
該行指，公司透過積極的資產管理，改善及升級物業組合來提升資產價值，令過去10年每股分派的年均增幅達13%；其中香港物業組合的租金對銷售額比率為13%，租金上調幅度亦超過20%，相信香港業務可於未來數年支撐公司健康增長。
匯豐又指，公司在2014至18年出售非核心資產，涉及350億元，平均溢價率達42%。其中，最近一次交易為今年2月份時出售個物業17項目，涉資230億元，退出時的收益率為2.8%，溢價52%，相信近期股價是對未來潜在資產流轉活動的正面反映。不過，該行認為，公司目前的股價估值吸引力減，派息亦只較美國十年期國債孳息率高118點子（過去5年平均派息率較美國10年期國債孳息率高171點子）。未來利率波動將降低公司吸引力，惟股份回購計劃有助對冲資產出售帶來的DPU降低影響。
