華寶國際值博

　　本周大市表現反覆，恒指升至30839點後受壓，其後反覆下挫，一度跌穿30000點大關，低見29964點，最終反彈收復部分失地。總結全周，恒指跌95點或0.31%，並連跌3周。白宮宣布將對價值500億美元的中國貨品開徵25%關稅，當中包括「中國製造2025」計劃內的高科技產品，並表示全面徵收關稅貨品清單將在本月15日或以前公布。同時，美國總統特朗普突然宣布向歐盟、加拿大及墨西哥徵收鋼鋁關稅，並警告或對汽車徵收關稅，令全球貿易戰危機加深，投資者宜注意風險。

　　回顧5月份，恒指微跌339點或1.1%，並未出現五窮月憂慮，惟高低波幅1800點，走勢甚為飄忽。展望6月份，港股受外圍因素影響較大，尤其貿易戰發展，需關注商務部長羅斯訪華結果及月中關稅清單。月中美聯儲議息，加息機會達100%，後續加息步伐將成焦點。此外，「特金會」、歐日英央行議息決議、OPEC會議、半年結因素等亦左右大市表現。受世界盃影響，成交或轉趨淡靜，同時亦缺乏大幅突破的催化劑，本月恒指料仍維持於29800至31800點區間內震蕩機會較大。

　　港股料維持震蕩

　　個股方面，筆者推介華寶國際（336），因其為香精及煙用原料的龍頭，可受惠捲煙銷量回升，加上新型煙草製品市場潛力高，值得關注。截至2017年9月底止中期業績，集團收入按年上升3.7%至16.38億元（人民幣，下同），毛利率持平於65.2%，純利按年下跌3.6%至4.57億元。集團成功分拆主營香精業務的華寶股份（300741）於A股上市，其今年首季收入增長8.32%至4.94億元，純利增長23.24%至2.77億元，集團將公布的全年業績可憧憬。

　　集團食用香精的下游客戶以煙草企業為主，行業門檻較高，壟斷優勢明顯。去年全國捲煙銷量同比增長0.8%至4737.8萬箱，扭轉兩年下跌趨勢，今年料可保持平穩增長。同時，內地煙草消費能力持續攀升，增速高居世界第一，行業整體仍有一定增長空間，集團可受惠。雖然集團新型煙草業務暫仍處於虧損，但虧損幅度已收窄。近年政府控煙力度加強及消費者健康意識提高，新型煙草製品發展迅猛，前景廣闊，建議投資者不妨在5元（港元，下同）附近買入，目標價6.5元，止蝕位4.4元。

　　比富達證券（香港）研究部高級研究員陳曉光

　　（筆者為證監會持牌人，無持有上述股份）

　　（逢周六刊出）