外憂內患遏港股

美國聯儲局一如市場預期加息0.25厘，惟局方的利率指引令市場對美國今年將加息四次的預期升溫，聯儲局釋放利率前景偏鷹信號，令美股及亞太區主要股市應聲下跌。此外，內地發布5月份主要經濟數據皆較市場預期遜色，市場對內地經濟開始面臨下行壓力的憂慮加深，加上市場觀望美國即將發布對價值500億美元內地商品加徵關稅的清單，中美貿易戰憂慮再度瀰漫金融市場。技術走勢方面，恒生指數再失守50天平均線，在短期未有重大利好因素支撐下，預計恒指再面臨下試29900點的壓力。

聯儲局提升今年經濟增長及核心通脹率的預估分別至2.8%及2%，預期今年要加息四次的決策理事亦增至8人，令今年的預期加息中位數調升。更重要的是，在僅320字的議息會后聲明，強調日后有需要進一步循序漸進加息，并刪除「利率仍會維持低於長期水平一段時間」的措詞，同時指出經濟活動以「穩健步伐」增長，用詞較上次議息聲明所用的「溫和」，更強烈表明局方對當前經濟的信心。

因此，是次聯儲局發布的議息聲明重燃市場對美國將加息提速的預期，并對局方將加快貨幣政策正常化步伐的預期升溫。在議息聲明發布后，不單引發當天美股回吐，美元、美債及一眾風險資產亦隨即下跌，反映過去以通過借美元為主的利差交易相關活動的拆倉壓力呈增加迹象。

　　企業融資信用違約風險增

現時市場再擔心往后環球流動性趨向收縮，預計環球主要股市短期內將面臨易跌難升壓力。適逢內地昨天發布一系列最新主要經濟數據均未如人意，在內地信貸增速急劇放緩和中美貿易爭端可能惡化的狀况下，內地經濟及企業前景存在的不確定性有增無減，市場對下半年內地經濟下行風險升溫的憂慮日趨增加，勢將不利內地及香港股市短期表現。

今年首5月城鎮固定資產投資增速創紀錄新低，而5月社會消費品零售總額增長亦創15年低，當月社會融資規模則意外地按月劇降逾五成至22個月最低水平，表外融資劇烈收縮將會導致過去實體經濟較倚重的資金供應面大幅惡化，對未來經濟增長勢增添壓力；另一方面，社會融資增量偏低，亦顯示信用收縮十分劇烈，在緊信用環境下，將進一步激發企業融資信用違約的風險。

協同博勤金融集團行政總裁　曾永堅

(筆者為證監會持牌人，未持有上述股份權益)

(逢周五刊出)