國泰航空(293)股價飽歷滄桑，由曾經高見20元以上，滑落至2016年最低9.95元，并喪失穩占多年的藍籌地位。作為唯一本地航空股，國泰是否從此一沉不起？廉航今天如日方中、進占主流，從事傳統航空業的國泰，會否步向沒落？
當然不會！街頭智慧認為，一家公司「染藍」或被剔出藍籌之日，是股價的分水嶺。若一家公司晉身藍籌，股價短線縱然上升，長遠升勢會減慢甚至見頂；相反被剔出藍籌之列，股價則會見底回升，甚至重拾昔日輝煌表現。
看好國泰三大原因
以上說法應驗了多次，包括裕元集團(551)、華潤啤酒(291，前稱華潤創業)及康師傅(322)等。筆者承認，曾於過去一段長時間，持續看淡國泰股價，今天卻要來一個「180度大U-Turn」(轉浹)，原因如下：
一、歐美復蘇：金融海嘯后歐美經濟低迷，金融機構以視像會議代替出差，國泰來自歐美的收入自然「凍過水」，但觀乎歐美復蘇勢頭有餘未盡，國泰歐美航線的盈利能力，絕對有機會更上一層樓。據國泰去年業績顯示，其北美頭等及商務客艙需求回升，將可提升國泰整體收入。二、「一帶一路」：昔日國泰航線以來往歐美為主，除泰國、菲律賓、印尼和新加坡外，較少以中亞和東非國家為目的地的新航點，如今在「一帶一路」倡議引領下，國泰將開設更多往來香港及「一帶一路」沿線國家的航線。隨着「一帶一路」的建設逐步到位，對國泰而言，有助拓展新盈利。
三、高鐵效應：廉航曾經使國泰陷入捱打狀態，但隨着廉航增長減慢，加上服務屢受批評，作為經營傳統航空的國泰，或可迎來重生機會。另一方面，高鐵的確削弱國泰在短途線的競爭力，但國泰卻盡顯靈活多變的精神，開辦連接高鐵接駁點的航線，又「加長減短」，增設長途航線、減少短途航線，尋找盈利新增長點。
中長線有上升空間
若要說燃油對冲使國泰陷入多年深淵，這絕對沒有錯，但在燃油對冲合約結束之際仍說這句話，則有點過時。現在說國泰股價將重返20元，可能言之尚早，但對今天股價處於13元水平的國泰來說，中長線仍有上升空間，宜先上望14.5 元，跌穿12元止蝕。
梁思行
(逢周三、五、六刊出)
