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兩地互聯互通助人民幣國際化
2018年 06月 23日 00:00    香港商报
 

    隨着內地市場規模不斷擴大,投資者不斷增多,香港與內地之間全面開啟了互聯互通新時代。復旦大學金融學院教授孫立堅接受專訪時指出,香港與內地的互聯互通打開了人民幣國際化的窗口,大量的海外資金進入中國市場,增強了中國市場資金的流動性,使資金的保障性功能得以強化。

    2014年4月10日,中證監正式批覆滬港通作為兩地互聯互通機制試點,滬港通總額度為5500億元人民幣。2016年12月5日,深港通正式啟動;至今,債券通北向交易也已經運行了一年。港交所表示,未來還考慮將交易所買賣基金(ETF)、新股、商品等納入互聯互通機制。

    孫立堅說:「過去,因為投資的主體和品種過於局限,所以追漲殺跌都來自於非理性的行為以及盤子過小的約束。現在,香港市場和內地市場聯通后,尽管問題本質上沒有得到徹底解決,但是已經在向好的方向改善。香港市場補充了內地市場的投資管道,很好地實現了風險分散的金融基本功能。」

    內地市場投機有望改善

    誠然,與香港成熟的證券市場相比,內地市場還存在問題。最明顯的是內地證券市場的入市和退市機制。廣東省社會科學院產業經濟研究所副所長黎友煥表示,尽管中國的資本市場發展多年且迅速壯大,市場規模在全球排名也靠前,但是內地證券市場的特色十分明顯,那就是IPO還是一個圈錢的機制。雖然從審批制到備案制過渡,監管部門的相關規定都出台了,但是審批制的特徵仍然特別明顯,所謂的備案制還沒有完全到位。

    黎友煥說:「內地股票從發行到監管還存在很多問題。例如,大家都利用資本市場來賺錢,很多人都鑽了資本市場的空子。另外,股票的退出機制也存在問題。到目前為止,資本市場上那麼多股票,而真正被停股的卻寥寥無幾。很多大股東也利用資本市場鑽空子掙錢。因此,加強監管是必須的也是應該的。」孫立堅指,當內地通過香港市場學習借鑒了價格發現、風險分散、流動性保障、公司治理以及信息生成這些金融基本功能后,最終會實現最核心的「價值創造」功能。目前,內地市場的漲跌效應是投資者探索真實價格后帶來的。未來內地市場會走向價值投資的市場,而不是追漲殺跌的投機市場。這都仰仗於內地金融市場改革開放,而與香港市場的互聯互通是金融開放的第一步。

    

 
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