上世紀80年代是改革開放的初期，內地探索如何建設股票市場。其間，有兩個城市走在了前面。1988年，深圳作為改革開放的先鋒城市，開始嘗試對一些企業進行股份制改制。其中，一家由深圳幾家農村信用社改組而成的股份制銀行，也就是后來讓無數股民愛恨交織的深發展（深圳發展銀行），成為經人民銀行批准公開發行上市的中國第一隻股票。同年，深圳經濟特區證券公司成立，股票櫃齘交易成為可能。
1990年，中央和國務院出台浦東開發的十條政策，其中包括在上海設立證券交易所。同年12月19日，新中國第一家證券交易所－－上海證券交易所，在孔雀廳正式挂牌營業。1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業，深圳全部股票正式進入證券交易所集中交易；同日，深圳股價指數開始發布。至此，證券市場終於在內地萌芽成長。
1992年，乘着鄧小平南巡的春風，內地股市出現了前所未有的上漲。同年5月21日，上交所放開了僅有的15隻上市股票的價格，由於沒有漲停板限制，滬市一日暴漲了105%。隨后，股指連飆兩日。25日，行情觸頂，收報1429點。越來越多的人開始相信：中國股市能令人一夜暴富。
1993年7月15日，青島啤酒在香港聯交所上市，成為內地第一家在港上市的內地企業。據中國證金董事長聶慶平回憶，最初本來打算讓上海石化作為首家海外上市的中國企業，但后來因為上海金山衛區行政建制問題沒辦法及時解決，上海石化股份制改制不能如期完成，於是就沒有趕上上市時間安排。最終，青島啤酒成為內地第一家到香港上市的試點國企。
