貿戰升溫拖累大市

中國和歐盟不滿美國提高關稅，誓言反對貿易保護主義和單邊主義，貿易戰隨時令世界陷入衰退和動蕩。中國和歐盟已經同意在北京舉行經濟對話后為多邊貿易體辯護，并準備對抗美國總統特朗普的關稅威脅。歐盟將對美國產品徵收關稅，包括美國進口鋁和鋼材，以回應特朗普對歐洲汽車進一步徵收關稅的威脅。

另外，美國將從7月6日起對中國340億美元進口貨品徵收關稅，特朗普威脅若中國作出報復行動，要對額外2000億美元的中國商品實施徵稅。特朗普認為，美國是世界上最大的經濟體，為保一哥地位，應抵制最大出口國中國的不公平貿易不平衡。市場更預計美國財政部將公布針對有關中國科技公司投資的新規定和領域，對中國科技長遠發展帶來更大壓力。

若今次貿易戰爆發，將會如何發展？可參考二戰后的美歐貿易戰，當時六十年代初，鸡肉大量從美國出口至歐洲。歐洲經濟共同體為平衡當地利益，對美國的冷凍鸡肉產品施加關稅壁壘。美國立即回應，時任美國總統甘迺迪對貿易保護做法進行還擊，對歐洲進口的一眾商品，包括法國的名牌產品、歐洲汽車等增收關稅。這場貿易戰拖了一段時間，最終因美國妥協結束。此戰令歐洲和美國同樣損失，歐洲本地消費者再吃不到便宜的進口食品；不過，美國輸得更慘烈。美國對歐洲汽車徵收高關稅的同時，一方面保護了美國本地汽車業，免遭來自外界汽車的競爭，另一方面卻錯失了與時俱進、現代化轉型的好機會，失去了競爭力，令美國汽車業出現了長年累月的不景氣。特朗普引發貿易戰或重复犯同樣的錯誤，尽管短期內幫助本地商界和工人，但長遠來看，對整國行業發展產生不利影響。

投資氣氛薄弱

受貿易戰影響，大市近期投資氣氛薄弱。短期來看，即使人行不是全面降準，「定向降準」也是難得的好消息，預示內地金融去槓桿政策將會持續一段日子，對大市起一定支持作用。不過，人民幣近期走資及貶值壓力存在，在資本市場緊張下，相信中央或再出手救市。事實上，直至昨天，上證指數已跌至本年低位，年初至今下跌13.5%，拖累恒指跌穿250天牛熊分界線，全日下跌377點，收報28961點，同樣創本年新低，恒指年初至今下跌3.2%。大家請繼續留意環球股市走勢。

東驥基金管理董事總經理龐寶林

(逢周二刊出)