大行報告
高盛維持六福「買入」評級
高盛指,六福(590)下半財年純利較該行預期高21%,主要由於毛利率較佳、外匯所得及稅率較低所致。香港業務純利增長主要受同店銷售增長帶動,中國業務純利則受珠寶批發毛利下跌所拖累。
該行又指,公司期內經營利潤率達11.4%,高於該行預期的10.5%水平。此外,管理層指季初至今港澳地區同店銷售增長持續強勁,由上季的18%升至20%,金飾表現跑贏珠寶。高盛維持六福「買入」評級,目標價43元。
瑞銀升統一目標價至11.16元
瑞銀指,統一企業中國(220)首季業績顯示,麵食產品組合升級趨勢較預期佳,加上品牌高端化及潜在平均售價提升,可令毛利擴張。以現金流折現率計,瑞銀將統一目標價由9.09元升至11.16元,2019及2020年每股盈測分別上調5%。
該行又預期,受惠於效益提升及即食麵產品高端化,統一的資本回報率將由2017年的7%升至2021年的16%。雖然該股自5月3日公布首季業績后至今股價已升約30%,但估值仍然吸引,相當於2019年預測企業價值倍數(EV/EBITDA)約9.7倍,低於內地、香港及環球同業的分別12.9倍及12.7倍,維持「買入」評級。
瑞信降高鑫零售目標價至8.7元
瑞信指,雖然高鑫零售(6808)努力推介新電商平台及重整現有店舖,但該行認為線上渠道收入增加并不會為集團帶來盈利。該行預期集團2017至2019年收入复合年增長率僅4%,每股盈利持平。
該行認為,市場對高鑫零售電商業務過分樂觀,預期公司現有實體店人流將繼續減少,且對電商業務成效有所保留,認為公司短期前景有下行風險。
瑞信將高鑫零售2018及2019年每股盈利預測下調6%及15%,并指其中期業績或會令市場有負面意外,該行將高鑫零售目標價由8.8元降至8.7元,評級由「中性」降至「跑輸大市」。
瑞信升潤啤目標價至42.5元
瑞信上調潤啤(291)2018年至2020年盈利預期11%至14%,目標價由39.5元上升至42.5元,維持「跑贏大市」評級,上半年經常性EBIT升至41.6%,料為股價催化劑。
該行指,集團的市占率和執行力強,加上積極拓展產品升級和提價,上調集團的毛利率預測至36%。集團經營開支受控,預期今年經常性EBIT利潤升2.7個百分點至11.4%。
該行又指,管理層提及今年產能優化或加快,非現金支出因搬遷或關閉酒廠而增加,不過料不會構成憂慮,因市場早已充分預期。美銀美林升綠城服務目標價至8.3元美銀美林發表報告指,雖然綠城服務(2869)在全球經濟增長放緩下,增長仍具防守性,惟近期缺乏股價推動因素,相信其估值自現有水平向上的機會不大,下調綠城服務評級自「買入」降至「中性」,目標價則基於經折讓現金流估值,由5.2元上調至8.3元,相當於29倍預測市盈率及股息率4厘。該行指計及股份的高增長前景,相信估值合理。
該行將集團2018年及2019年每股盈利預測提升3至16%,并對集團於2017年至2019年實現30%以上的每股盈利复合年增長率有信心。
花旗予ASM太平洋「買入」評級
花旗報告指出,上調ASM太平洋(522) 2018/19/20年盈測各2%,反映來自內地客戶的主動式鏡頭對位(AA)設備、激光切割及傳統封裝訂單,推動訂單增長勢頭。然而,該行憂慮宏觀經濟環境,例如中美貿易戰升溫,流動性趨緊,因此該行將其目標價由172元降至128元,評級則維持「買入」。
該行估計,集團次季表現將勝預期,是下一個正面催化劑。因該行日前與舜宇(02382.HK) +2.000 (+1.459%)沽空$1.34億;比率16.839%管理層會面,得悉舜宇會購買更多ASM太平洋AA設備,以提升其三鏡頭模組。此外,內地客戶顯著增加資本開支,亦有利於集團發展。
美銀美林吁買申洲潤啤等
美銀美林指,近期於中部和東部考察后,發現消費品仍然有上升空間,但目板塊股份估值已處於周期中段至末段,故建議投資者小心選擇,重新估值后,推介茅台(600519.SH)、申洲國際(02313)、潤啤(291)、恒安(1044)、美的(000333.SZ)、海爾電器(1169),相信可受惠結構性主題,而且長期能見度較清晰,或比同業能夠提供更吸引的風險回報。
該行幾乎上調所有消費股估值,其中三四線城市的市場仍然快速增長,而電商不僅重塑零售格局,更開始影響銷售渠道,分銷利潤受到影響。售價上升則成為一把雙面刃,可有助提升品牌利潤,但會損害渠道盈利能力或影響需求。
摩通下調財險目標價至9.5元
中國財險(2328)早前業績公布10送5紅股,27日除净,摩根大通調整其目標價,自15元下調至9.5元。基於去年業績表現,摩通升財險今明兩年盈測分別4%及3%。
摩通指非壽險市場首四個月錄得保費相對強勁增長,而財險首五個月的保費收入增長亦顯示市占率提升,惟車險市場競爭激烈,財險市占率增長亦較預期慢,認為財險未有充分發揮其規模及強勁資產負債表之槓桿。評級維持「中性」。