近期港股市場一片低迷，筆者於上周文章再次提及悲觀預測或會下試恒指27500點，本周二即月期指曾低見27775點，恒指27500點只是短線參考目標，並非筆者預測的中期終極底部，不排除7月6日前後才出現更惡性拋售的可能，即未來一周可能會是「最黑暗」的時刻。明天是7月6日，美國將開始對中國進口的340億美元商品徵收25%關稅，中國商務部也將同時開始對等額的美國商品加徵25%關稅。市場已開始反映消化以上利淡消息，但是若美國總統特朗普再加徵額外2000億美元中國商品10%的關稅，則有可能再引發市場投資者新一波的恐慌性拋售。
除卻貿易戰的影響，內地地產股「跌跌不休」同樣拖累大市。而內房股一路下跌主要和棚改政策的消息有千絲萬縷的關係。棚改貨幣化的突然收緊，引起市場猜測三四線城市的「好日子」可能已經到頭，並給房地產商釋放巨大的壓力，其資金流動性將會降低，再加上「去槓桿化」的國策，已聽聞有大型地產公司的貸款利率上升至16%。照此情形，中期會觸及內地整個房地產市場泡沫破裂的可能性。
而就在局勢極度惡化之際，7月第一個交易日恒指曾一度狂瀉逾900點，最終收報28545點，跌409點。當日人行兩度發聲，上午人行副行長、國家外管局局長潘功勝就人民幣匯率表態有信心之後，下午2時左右人行行長易綱也發聲談匯率波動。易綱表示，近期外匯市場出現了一些波動，正在密切關注，這主要是受美元走強和外部不確定性等因素影響，有些順周期的行為。在央行兩大行長發聲之後，人民幣大幅反彈400多點。上證指數上午收盤前觸及2722點的新低後，在人民幣匯率大幅轉強的牽引下，A股絕地反擊，午後市場一路拉升。上證指數從一度跌1.9%到收漲0.41%，收報2786點。創業板指數上漲1.18%，站在1600點上方。總括而言，周二以單日轉向的利好形態收市。
趁低吸納優質藍籌股
不過筆者注意到，雖然美國近期各項經濟數據表現良好，且美元持續走強，但美匯指數上升至95.00水平再大幅上升空間有限，且動力不足。這有助於現貨黃金從「雙底」支持1240美元回升，綜觀現貨黃金仍處於大型上落區間1210美元至1360美元，若美匯轉弱，不排除資金流入黃金市場避險。
當全球處在迷霧之中時，筆者認為，這將會是趁低吸納例如港交所(388)及騰訊(700)等優質藍籌股的好時機。過去十年數據顯示，恒指於7月按月上升的比例高達九成，平均回報率達到3.8%。另外，憧憬8月企業公布上半年亮麗業績。還有一點，自6月初恒指已經下跌3500點，執筆時跌幅已開始進入超賣。當大部分投資者心灰意冷的時候，正是他人驚慌、我們投入的好時機。股神巴菲特曾說過：別人恐懼時，我們需要貪婪。7月就是博反彈行情的時刻!
香港永裕資產管理董事總經理
香港浸會大學公司管治及董事學學會副會長 史理生
(證監會4、5、6、9類持牌 逢周四刊出)
