市場平常心回應貿易戰

　　中美貿易戰終於開火，上周A股持續受累，港股直接受到牽連，盤中曾跌穿28000點，見27830點創出9個月新低。港股上周只得四個交易日，累挫639點，連跌四個星期。

　　上周一為香港回歸紀念日翌日假期，港股休市，滬指當日重挫逾2.5%，主要受累中美貿易戰憂慮持續升溫、內地官方制造業PMI遜市場預期，以及人幣持續貶值。港股上周二復市追跌，一度急插最多964點低見27990點，全日報28545點挫409點。上周三港股反彈乏力，全日收跌303點報28241點。上周四人行降準令內銀略靠穩，港股亦先跌后回穩，盤中曾挫410點低見27830點，創9個月低位，收市只跌59點報28182點。上周五中午美國正式開打貿易戰，一如市場預期率先對華340億美元商品加徵25%關稅，中方亦如預告反擊，然而雙方未有進一步額外激烈行動，港股回升133點（0.5%）收報28315點；滬指盤中逾28月低位，最終反彈13點（0.5%）收市。

　　上周恒指跌639點（2.2%），報28315點，連跌四周累挫2642點（8.5%）；國指全周挫450點（4.1%），收10622點，連跌三周累挫2003點（14%）。滬綜指上周最終收報2747點，雖然滬綜指周五收升，但在下半年的第一周仍累瀉3.5%，連跌七周，累計下插14%，上周盤中一度跌穿2700關低見2691點，為逾28個月低位。

　　中美貿易戰上周終開展，但市場憂慮卻見紓緩，股市在先前一波跌浪已將貿戰影響過度反映，今周內地及香港股市均見大跌后的反彈。反彈市乘勢買吉利

　　吉利汽車（175）去年營業額927.61億元（人民幣，下同），按年升72.7%；純利106.34億元，按年升108%。公司指，對內地乘用車市場的發展前景保持樂觀，自2018年1月起取消節能汽車購置稅補貼，或會對內地乘用車於今年年初的銷量增長構成若干負面影響，加上大多數主要國內外業者仍努力爭占更大市場占有率，故此內地市場的競爭應會持續加劇，不過公司仍會保持警覺，保持市場占有率。公司又指，主要出口市場的銷售水平已跌至非常低水平，以及當地的經濟狀况最近相對穩定，故預期該等市場將於今年以合理步伐復蘇，為集團帶來振興出口業務的良機。公司年內推出三款全新的緊湊型SUV車型「遠景X3」、「遠景X1」及「遠景S1」，去年合共銷售124.71萬部汽車（包括擁有50%權益的合營公司「領克」），按年增63%。吉利汽車2018年預測市盈約11.22倍，市盈增長率約0.48，估值合理。

　　日發證券副總裁孫瀚斌

　　（逢周三刊出）